吉电股份(000875)：股改寻宝 超越岁宝

　　渤海投资研究所 周延

　　《上市公司股权分置改革管理办法》出台之后，9月份股改将全面铺开，寻宝游戏重燃战火，主力资金犹如无头苍蝇拼命往股改热门股里扎堆，从当初股权结构特殊的沪市本地股到持有民生银行(资讯 行情 论坛)法人股的岁宝热电(资讯 行情 论坛)，资金围绕股改展开寻宝游戏进而在这两条分线中有条不紊地过渡。《管理办法》明确规定，股改后要保障国有 大型企业以及重点行业的控股地位，由此我们认为，下一阶段的寻宝游戏极有可能从这类企业中诞生，提醒投资者重点关注与G股中唯一一只当天填权股G敖东(资讯 行情 论坛)股权结构最为相似的吉电股份(资讯 行情 论坛)。

　　亮点聚焦一、股改方案效仿吉林敖东

　　随着吉林省国资委与中国电力投资集团公司签署《关于吉林省能源交通总公司产权转让协议》，吉电股份已由一家地方电力公司正式成为中央直属发电企业中的一员。吉电股份作为新近加入电力集团国家队的东北火电龙头股，其基本面的巨大跳跃已今非昔比。而对于吉电股份的间接控股股东中电投而言，其股权结构在股改过程中却存在着巨大的“隐忧”。因为中电投目前的控股比例仅18%，而股改方案一旦采用普通的送股方式支付对价，股权的稀释直接导致其必然会痛失来之不易的控股地位。为了避免这一不利局面的出现，吉电股份很可能会效仿同属吉林省证监局管辖的吉林敖东，即采取缩股加送现金的方式推进股改，即使不采取缩股方式，其也极可能通过二级市场增持流通股来确保控股地位，如此一来，吉电股份又将成为寻宝游戏所力挺的又一超级黑马，上演类似吉林敖东(资讯 行情 论坛)的填权行情值得期盼！

　　亮点聚焦二、控股股东被套14%

　　联姻吉电股份之后，中电投将进一步加大在吉林省的投资力度，积极推动吉林省的火电、核电、风电建设项目；同时，还将充分利用中电投在内蒙古东部霍林河煤矿的煤炭资源，推动吉林省其他电力项目的开发建设，并将吉电股份的发展战略上定位为立足吉林、面向东北区域电力市场的发电公司。据悉，吉电股份此次易主为其优化资产带来两项利好。首先，原能交总所持吉电股份股权基本全部质押，此次转让为这部分股权基本解除了质押，避免了股权质押带来的各项风险。更重要的是，吉电股份原有1.4亿元应收账款长期未能收回，此次转让对这部分不良资产进行了置换，置换为对能交总下属某经营良好的电力企业的债权，不仅未来这部分款项可以如数收回，而且收回之前上市公司还可以收到这部分债权产生的利息收益，短期内经营业绩极有可能快速提升！更为值得关注的是，中电投当初入主的协议价格是3.875元，而目前吉电股份的股价仅为3.34元，也就是说大股东自己被深套其中，这显然是其所不愿意看到的情形，因此其今后必将会通过各种手段以提升该股的投资价值，吉电股份回到3.88元之上是完全可以期待的！

　　亮点聚焦三、火电企业业绩拐点凸现

　　今年7月中旬以来，全国主要产煤地区的煤炭出矿价格，开始出现了自2000年持续上涨5年之后的首次下滑现象，下滑势头广泛出现在山西、山东、河南、安徽等主要产煤地区，以核心产区山西为最，幅度在10%-20%之间。7月底8月初，在国内规模最大的煤炭交易中心秦皇岛港，储存煤已达400多万吨，最高时达到420万吨，大大超过250万吨的理论保有量，同比增加130余万吨。由于煤炭库存增加，平仓价格下降，6月份下降到了每吨430元，跌到今年4月以来的最低价。种种迹象表明，拐点出现的时间极有可能大大提前。持续燥热的煤炭市场，终于刮了一丝凉风，火电企业自然喜不胜收。自5月1日开始实施的煤电联动机制，阻止了发电企业的效益继续下滑，全国销售电价也开始上调，平均每千瓦时上调2.52分。而目前占30%成本的电煤价格的回落，更是为电力企业带来了巨大的利润空间，东北火电龙头股吉电股份的投资价值凸现！

　　从走势上分析，将吉电股份的K线图与上证指数(资讯 行情 论坛)叠加后我们发现，吉电股份在前期扎实双底的支撑下，近期已完全脱离了市场的禁锢，已先于股指突破了所有中短期均线的压力，而底部堆积的充分量能显示大主力已不计成本地重仓杀入，即将向年线发起冲击，建议投资者重点关注。