新钢钒(000629)：钢轨生产 国内第一

　　兴业证券 陈奕昂

　　根据我国中长期铁路规划，到2010年，铁路网营业里程将达到8.5万公里左右，到2020年达到10万公里，比2003年增加1.2公里和2.7万公里，到2020年的铁路建设总投资预计高达两万亿元。为适应我国经济发展的要求，加快铁路建设速度，国家将加快铁路投融资体制改革，改变目前投融资渠道主要以中央政府投资及国内贷款为主的局面，实现投资主体多元化 、融资方式多样化，为加快铁路网建设提供资金保证。我国铁路建设里程增加和投资体制的变化，将在两个方面产生非常积极的影响。第一，钢轨市场会进一步扩大，预计每年增长都在10%以上；第二，建立新的投资体制和机制，将充分调动社会各方面建设铁路的积极性，会使钢轨采购方式、定价模式、市场需求等方面发生较大的变化。以上的这些积极变化，将使从事钢轨生产的优势企业获得更多的发展机会，甚至会逐步形成寡头垄断的局面，作为国内最具竞争力的钢轨生产厂家——000629新钢钒(资讯 行情 论坛)的投资价值正在凸现。

　　公司适应我国铁路建设发展和市场竞争的需要,开发生产出了多品种、强度级别为800Mpa---1300Mpa的系列钢轨品种。自主开发的50kg/m、60kg/m、75kg/mPD2、PD3等钢轨,是新钢钒具有代表性和具有世界领先水平的产品。PD3在线热处理钢轨,完全适应了我国铁路重载、高速的要求,目前已经成为铁路部门大力推广的主导产品。公司还能够按照中国标准、国际铁路联盟(UIC)标准、英国标准(BS)、美国铁道工程协会(AREA)标准生产各种规格的产品,能够满足不同运营条件下对钢轨的要求,是世界上极少数能综合运用微合金化、离线热处理、在线热处理技术生产高强韧性钢轨的厂家之一。凭借强大的技术优势，新钢钒生产的含钒重轨国内市场占有率达到40%以上，高速铁路用钢轨和在线余热淬火轨的国内市场占有率更是高达60%和100%。国内铁路铺设的钢轨,每三根就有一根是新钢钒生产的。近年来,包括广深准高速铁路、京九线、秦沈客运专线、大秦重载运煤专线和北京、上海、广州、香港地铁等很多重要线路、关键路段,都铺设了新钢钒的钢轨。新钢钒已经成为国内强度级别最高、品种最全、规模最大、世界重要的钢轨生产基地。

　　特别值得注意的是，我国即将展开的大规模高速铁路建设商机巨大，特别是京沪高速铁路建设可能给公司带来难得的发展机遇。公司投资10亿元的轨梁万能轧机生产线于去年9月开工。该技改项目完成后，公司将成为国内第一家、世界第三家能生产100米尺钢轨的企业，该企业可以满足300公里以上高速铁路的需要，为京沪高铁等国家重点项目提供产品支持。作为国内首屈一指的钢轨霸主，必将在国内铁路系统提速换代、高速铁路建设中抢拔头筹。在公司最新公布的前十大流通股东中，我们发现国际知名投资机构摩根斯坦利已成为第一流通股东，同时还有多家QFII重仓持有，并持续增仓，显示公司优良的业绩、突出的含金量以及未来良好的发展前景已得到大批实力机构的高度认可。二级市场方面，该股低于净资产的股价显然被市场严重低估，中线投资价值十分突出，可适当关注。