华鲁恒升(600426)：未来发展看政策

　　海顺

　　华鲁恒升(600426)2005年上半年业绩：净利润7561.28万元，每股收益0.302元，每股净资产3.29元，净资产收益率9.18%，拟不分配、不转增。

　　点评：目前公司两个最重要的主导产品分别为DMF和尿素，报告期内，由于受纺织品 贸易摩擦影响，DMF产品下游需求增长趋缓，与此同时，国内DMF产能增长较快，从而导致DMF价格出现一定下滑，使得公司DMF毛利率出现了3.69个百分点的下滑，但是公司氮肥产量与价格的增长弥补了DMF市场的波动。由于公司斥资13.98亿元的大氮肥项目2004年末顺利投产，使得公司产能大幅增加，由此，公司主营业务收入和净利润分别较去年同期增长了51.66%和66.33%。根据规定，自7月1日起，国家规定对尿素产品增值税由先征后返50%调整为暂免征收增值税，预计此政策将使公司下半年受益1000万元。此外，市场放开后国内尿素价格大约有500元的上涨空间，但放开价格后相关企业的优惠政策也将取消，因此企业的未来发展还要看各家的成本控制能力，操作上建议积极关注。