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这一轮行情发展的缘由并不是基于宏观经济景气复苏与否，贯穿行情发展的主线是保证股改顺利完成背景下的政策做多搭台，各种概念题材股轮番表演。从目前各种迹象来看，这一基础仍尚未被撼动。8月24日，证监会等五部委颁布了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，再次对股权分置改革顺利进行提出建设性的意见和措施。预计股权分置改革即将全面展开。
此轮行情是股改的行情，以股改为核心将贯穿行情始终。由于A股上市公司具体情况各式各样，含B股、H股的A股公司、绩差公司、非流通股份比例较少的公司进行股改是一大难题。在《关于上市公司股权分置改革的指导意见》中，已对含B股、H股的A股公司、绩差公司提出建设性的意见。但非流通股份比例较少无法送对价的公司如何进行股改目前尚未下定论。同时，我们认为有一板块进行股改也是比较尴尬的事。此板块就是破净板块。截至8月23日，深沪两市共有破净公司190家。对于破净公司的非流通股东而言，二级市场股价已跌破净资产还要再送股，道理上也说不通。特别是对于国资背景的上市公司，甚至有可能担上国有资产保值增值的责任不当的罪名。对于破净公司而言，单纯送股很难达到双赢。但在股改的大背景下，上市公司进行股改是不可避免的事。因此，如何使股价重上净资产是大股东的一个重要任务。农产品的创新股改方案给了市场一个很好的启示。因此，我们认为发展前景没有大问题的破净公司有可能成为市场热点之一。根据此种思路，我们按照市净率低于1、2005第一季每股收益大于0、非流通股本比例大于60%的标准进行选股，深沪两市合计有51支。除钢铁类公司外(钢铁类公司破净已成为一种常态)，我们认为有如下的股票可以关注：
1、低价的破净公司。低价是投机资金永远炒作的题材，海南高速、新乡化纤、华源发展在这方面都有一定的优势。
2、非流通股占比高比例的公司。非流通股所占股份比例在60%以上的公司在对价上具有送股的资本，可以称作为对价安全。非流通股占比高比例的公司有长丰汽车、皖能电力、中水渔业等。
3、业绩优良，估值上具有一定优势的破净公司。如红豆股份等。
4、破净幅度较大的公司，即市净率较低的公司。如春兰股份、彩虹股份。
但同时，要注意有些公司破净可能是市场的合理反应。要回避那些资产水分较多、经营业绩日趋下滑的公司。
作者：兴业证券 叶信才
(来源：上海证券报）
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