银基发展(000511)：地产龙头 蓄势待发

　　北京首证

　　银基发展(资讯 行情 论坛)(000511)：公司主营房地产开发，拥有丰富的土地储备和众多在建项目。众所周知，对于房地产公司来说，土地储备是一个企业今后能否持续发展的风向标。而土地资源对于银基发展来说恰恰是最强项，被业内称为“地王”。公司自获得浑北地区开发权后，就先后获得65万平米开发用地，开发用地平均成本为1231元/平米。经过3 年的开发，该土地整理项目已基本完成，评估结果显示，该地块土地价格已达到4066元/平米。从在建土地项目的成本来看，较早启动的银河园总建筑面积为5.2万平方米，平均土地成本仅有820元/平米，而销售均价达到了5000元/平米，溢价5倍以上；国际花园的总建筑面积30万平米，平均土地成本1233元/平米，最少也能为公司带来超过5.6亿元的直接收入，土地升值带来的资产增值将十分可观。

　　对于如此有实力的公司来说，股价长期低于净资产，实在有损公司的市场形象。为了扭转这一被动局面，公司准备以自有资金，以不超过3.65元/股回购2000万股流通股(占总股本7.41%)，预计动用资金不超过7300万元。此举有利于提升公司每股净资产和每股收益，进而提升公司的整体估值水平。经过简单测算，如果回购方案实施后，预计公司资产负债率仅提高约1.49个百分点，流动比率和速动比率下降幅度不大，回购股份不会对公司的偿债能力产生重大影响，但公司年度每股收益预计将提高约0.02元，净资产收益率将提高约0.45个百分点。因此，股份回购将有利于维护公司全体股东尤其是长期投资者的利益。更为重要的是，此举还会提高大股东的持股比例，对于稳定股价，树立公司良好市场形象具有积极影响。　　

　　二级市场上，该股近期随大盘展开了回升走势，但是该股的半年线缓慢下行，对股价形成一定的反压，因此股价也在半年线附近缩量蓄势整理。经过近两周时间的调整之后，技术指标不断修复到位，后市有望在量能配合下寻求对半年线的突破，投资者可关注。