北大荒(600598)：行业龙头 业绩增长黑马

　　金通证券

　　本周二，大盘继续震荡走势，个股走势也出现分化，业绩增长股黑牡丹(资讯 行情 论坛)强势封停，并带动中报预增预赢类股票逆市活跃；相反，一批基本面亮点匮乏的品种作空动能较大。对比之下，我们不难看出，超跌低价股行情已向中报预增行情转化，后市震荡市道中，投资者应积极将目光锁定在基本面突出，未来成长性突出的品种上。600598北大荒 (资讯 行情 论坛)，农业龙头股，具有较明显的规模与资源优势；公司中期主营业务增长31.15%，未来两年业绩更将持续稳定增长。值得一提的是，公司股本结构特殊，流通股未来有望获得丰厚的对价方案，两大亮点之下，该股极大概略走出爆发性行情，投资者可密切关注。

　　农业龙头 业绩稳定增长

　　公司主要从事水稻、小麦、大豆、玉米、等粮食作物的生产、精深加工、销售；尿素的生产、销售；文化用纸及其他纸制品生产、加工、销售等，是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮、绿色食品生产基地，具有明显的规模和资源及技术优势。该公司作为行业龙头其盈利高出同行业平均水平。

　　2004年年报业绩良好。公司经营模式类似“地主”，利润来源主要依靠“土地转包”收益--收取承包户(农工或家庭农场)的生产承包费(主要为现金，少部分为农产品(资讯 行情 论坛)或两者兼有)。因此，公司业绩波动并不完全与粮食价格变化相关。事实上，2005年大米价格并没有如市场预期般下跌，相反，还有所上涨。虽然承包费因政策制约难以大幅上调，但也没有下降的可能。总体上看，北大荒是中国农业上市公司的龙头企业，其拥有的930万亩土地使用权是难得的自然资源，预计公司2005、2006年经营业绩持续稳定增长。研究机构估计，2004、2005和2006年公司业绩分别为0.29、0.33和0.34元每股，，公司

股票的合理价位应在6.63元以上。

　　油改煤项目启动 竞争力提升

　　公司还启动了“油改煤”技改工程，进一步提升竞争力。由公司披露信息可知道：该工程投入金额相当大(2004年底实现投入金额达45809万元)，并且已经开始产生效益(2004年产生收益2197万元)。在

国际油价暴涨的今天，任何一项与“油”有关的技改都值得我们关注。查资料可知：浩良河化肥分公司生产化肥所用原料原本是重油，近年国际油价暴涨，导致生产成本大幅度上升，公司陷入巨额亏损中。为摆脱困境，公司引进了目前世界上最先进的具有节能、环保等优势的美国“德士古”水煤浆加压气化专利技术，上马以改变原料路线为标志的“油改煤”化肥工程，用黑龙江储量丰富、价格低廉、运输便利的优质煤，取代重油为原料生产尿素。该工程达产达标后，预计每吨尿素成本比改造前降低近30%。成本的大幅度降低，直接的效应就是利润空间提升，另一方面，由成本降低带来的竞争力提升也将为公司带来更多的市场份额。

　　调整到位 二度爆发在即

　　二级市场上看，该股除权前曾有过一波温和放量拉升的走势，资金介入迹象明显。随后，在该股无量回落至上涨启动位置后，其再度放量启动，走出连续两波凌厉的拉升动作。从K线走势看，目前，该股正处于4.29元以来的四浪调整阶段，并且，四浪调整幅度已基本到位，随后将展开最为凶猛的五浪拉升。本周二，该股盘中出现逆市抢筹迹象，主力作多欲望明显。兼于其良好的基本面，业绩稳定增长，并且拥有油改煤这一看点，后市有望爆发向上，可密切关注。