荣华实业：生物能源 新项目增盈可观

　　银河证券 曹远刚

　　使用大自然馈赠的生物质能源，几乎不产生污染，资源可再生而不会枯竭。现时世界各国利用生物发酵或酸水解技术，将生物质转化加工成乙醇，供汽车和其它工业使用，如美国每年用玉米等为原料大约生产450万吨乙醇，计划到2010年，乙醇产量达5300万吨。我国今年在安徽、吉林等9省强制使用由玉米提炼已成的乙醇汽油，预计今年我国将消耗1200万吨 乙醇汽油，其中有120万吨是乙醇，明年乙醇汽油将推广到全国，燃料乙醇的需求量由120万吨激增到500万吨，产量将追上美国。目前从事玉米加工的上市公司有华润生化(资讯 行情 论坛)、丰原生化(资讯 行情 论坛)、荣华实业(资讯 行情 论坛)等，其中荣华实业(600311)具备年产20万吨玉米淀粉的生产能力，由于公司所在地河西走廊是全国著名的玉米基地，为荣华实业淀粉生产提供了源源不断的加工原料，荣华实业可望加入到生产“玉米汽油”的行列，同时荣华实业的年产5万吨赖氨酸生产线项目，现已完成进度的95%，根据公司公告称：达产后，可年新增税后利润1.45亿元(每股折合0.56元/股)。

　　我国是世界第二大赖氨酸消费国，需求量将达15万吨左右，赖氨酸用玉米浸渍水为生产原料，随着协和公司去年在美国、墨西哥工厂的关闭，全球至少存在10万吨的供应缺口，赖氨酸大幅度涨价，这给国产赖氨酸企业带来了一个很好的机遇。荣华实业面对赖氨酸的供给缺口，及时改变募集资金用途，投向改建年产5万吨赖氨酸生产线项目，使公司赖氨酸产能增长400%，将为公司业绩作出巨大的贡献，现已完成进度的95%，即将产生惊人盈利。原油价格已涨到每桶66美元，寻找汽油替代物已刻不容缓，乙醇(俗称酒精)由玉米、甘蔗等糖性作物发酵而成，由于我国玉米产量大，所以目前9省使用的乙醇汽油主要从玉米提炼，荣华实业是西部地区最大的玉米淀粉深加工企业，具备玉米汽油概念。

　　荣华实业目前严重跌穿4.27元的每股净资产值，股改可望采用“农产品(资讯 行情 论坛)模式”，因为现时3.57元的股价远离4.32元的每股净资产值，大股东无法支付对价，按照“股改指引”：破净公司，建议预设回购价格。这意味荣华实业股改时极可能以4.32元之上价格回购流通股，加上已完成进度95%的赖氨酸项目可新增净利达0.56元/股，所以荣华实业后市极具潜力，值得重点留意。