湖北宜化(000422)：电石PVC 油价大赢家

　　渤海投资研究所 周延

　　原油价格高歌猛进，一周五次刷新历史新高！油价高企原油替代产品生产企业必将获暴利，典型的替代品种乙醇汽油概念股全线飙升，因此提醒关注另一替代品种——电石PVC！油价突破67美元，产业链起点为石油的乙烯法PVC企业愁眉苦脸，而原料是电石的电石法PVC企业则笑逐颜开(PVC价格随油价一路飙升)！因此提醒投资者关注原油价格暴涨的大赢家— —湖北宜化(资讯 行情 论坛)(000422)，电石法生产PVC的龙头企业，典型的有价暴涨——替代产品受益，随着PVC二期工程的竣工，下半年业绩暴增在望！

　　亮点聚焦一、电石法PVC龙头 油价暴涨受益

　　油价高企，原油替代值得关注。比如PVC生产企业，目前有乙烯法、电石法两种生产方式，乙烯法的产业链起点是石油，而电石法产业链起点是电石，所以，石油价格上涨使使用电石法生产PVC的企业优势体现出来，湖北宜化——电石法生产PVC的龙头企业值得重点关注。

　　湖北宜化正从大型化肥企业逐渐转型为，氯碱化工(资讯 行情 论坛)与化肥并重的综合性企业。4月公告其投资的氯碱二期工程、子公司宜化太平洋热 电有限公司投资的PVC二期工程进入正式运行阶段，这将使该公司年产烧碱和PVC能力均达到12万吨。湖北宜化中期报告对项目盈利的预期为，氯碱项目(包括烧碱及配套液氯工程)建成投产后，每年将新增销售收入8250万元，年新增利润720 万元；PVC项目(包括聚氯乙烯及氯乙烯工程)建成投产后，每年将新增销售收入24000万元，年新增利润2600万元。在湖北宜化2004年年报中，新产品聚氯乙烯实现销售收入31950.57万元，占主营收入的近20%，毛利率19.3%，主要销售地区为华东和华南 ；尿素所占比重由2003年的64%下降至48%，产品结构调整初见成效。此次氯碱及PVC二期工程的投产，将对湖北宜化产生促进效应，提升该公司产品的盈利能力。

　　亮点聚焦二、拥有多个全国乃至全球第一

　　湖北宜化是全国520家重点企业之一，总资产50亿元，产品涵盖化肥、化工、热电三大领域二十余个品种，销售收入达60亿元。公司拥有多个全国乃至全球第一：全球最大的季戊四醇生产基地，季戊四醇年产量6万吨；全国最大的合成氨生产企业，年产120万吨合成氨、180万吨尿素，综合实力居全国氮肥行业前列，主导产品"宜化牌"尿素是湖北省氮肥行业唯一的国家免检产品；全国最大的磷酸一铵生产企业，目前已形成50万吨磷酸一铵、30万諲PK的高浓度磷复肥生产能力， "楚星牌"磷酸一铵是我国磷肥行业唯一国家免检产品；湖北省最大的氯碱产品生产企业，目前已形成12万吨PVC和12万吨烧碱的生产能力。 亮点聚焦三，机构重仓被套，反弹空间广阔

　　该股一直是基金和机构青睐的对象,前10大流通股股东均为基金等机构投资者，且持股比例高达25%，尤其值得一提的是宏源证券(资讯 行情 论坛)去年因包销配股而被迫买入的持股成本远高于目前的股价，其未来潜在的反弹空间极为广阔。

　　从近期走势上来看，该股经过底部充分的蓄势之后，周二以一根大阳线确立了完美的突破走势，后市该股有望走出连续扬升行情，值得重点关注。