G华靖(600886)：规模增长快利润增长50%

　　中证投资

　　2005年，公司将通过增发A(行情 论坛)股募集资金收购大股东国家开发投资公司持有的厦门华夏国际电力发展有限公司35%的股权、淮北国安电力有限公司35%的股权，以及国投电力(资讯 行情 论坛)公司持有的国投北部湾发电有限公司55%的股权、甘肃电投张掖发电有限责任公司45%的股权。这四家公司合计拥有装机容量240万千瓦，在公司实施增发并收购 四家公司股权后，国投电力将增加总装机容量240万千瓦(含60万千瓦在建项目)，增加权益装机容量102万千瓦(含在建装机容量27万千瓦)。加上小三峡公司投产装机容量，国投电力总装机容量及权益装机容量分别比上年增长74%和77%。预计到2005年底，国投电力将拥有装机容量593万千瓦，权益装机容量247.3万千瓦，将成为当年规模增长最快的电力公司之一。 在收购的项目中，厦门华夏公司2003年实现净利润2.68亿元，淮北国安公司2003年实现净利润1.54亿元，按照2003年净利润水平测算这两家公司全年可为国投电力增加投资收益约1.5亿元。在其他因素不发生重大变化的前提下，如果公司增发收购项目能够在2005年上半年完成，同时考虑曲靖公司2005年将增加贡献3个月利润，徐州华润二期2台机组多贡献6个月、9个月利润，以及小三峡公司小峡水电站2台机组全年贡献，我们预计2005年国投电力净利润将比2004年增长50%以上。