宝光药业(000593)：得香饽饽 轻松赚钱

　　

　　兴业证券 陈奕昂

　　根据国家规划，到2005 年底，我国开通民用管道天然气的城市将达到140

　　个，2010 年更将增加到 270 个。我国中下游燃气管网建设所需资金在数千亿元以

　　上，约19 万公里的输送管道需要新建或修复。市场的飞速发展和潜在的巨大利润

　　令各路资本垂涎欲滴。

　　今年五月，世界知名企业荷兰皇家壳牌集团公司携手香港中华煤气有限公司进

　　军杭州市天然气管网系统。一个中等城市的天然气市场为何能得到上述两家重量级

　　企业的垂青呢？其主要原因在于这一领域的产品需求相对稳定，赢利稳定，风险较

　　小。我国目前允许向用户收取一定的初装费，城市燃气运营商很快就能回收固定资

　　产投资。天然气城市管道建成之后，可以平稳运行20年左右，而且用量将稳步增

　　长。此外，中国的生活用燃气价格是全球价格最低者之一，约为0.22美元／立方

　　米，比全球平均价格低约20%，因此价格还具有很大的上涨空间。随着“西气东输”

　　项目投入商业运营以及东海气田的开发，以华东为龙头的中国燃气市场正在呈现爆

　　发性的增长。对进入中国相当谨慎的壳牌等跨国巨头选择这一时机，正是看中了中

　　国城市燃气可观的利润空间。那么在深沪股市中有没有上市公司能分享城市管道煤

　　气这个“香饽饽”呢？有，那就是000593宝光药业。

　　今年3月，天津大通投资集团通过两次收购行动，一举成为宝光药业的第一大

　　股东，天津大通投资集团有限公司是集房地产开发、生物制药、燃气能源、环保工

　　程、金融科技、网络媒体等产业于一体的综合性民营企业集团。入主以后立即将其

　　拥有的上饶市博能管道煤气工程有限公司90%股权和大连新世纪燃气有限公司90%股

　　权(合计上亿元)置换进宝光药业，从而使宝光药业捧得了“香饽饽”。城市天然气

　　运营具有自然垄断性，竞争主要在前期，一旦拿下了，就不存在竞争问题。一个中

　　等规模的城市，基本上只有一家运营商，即使有多家运营商，也是分区域经营。这

　　意味着，对于运营商来说，谁抢到了运营权，谁就等于成为市场的垄断者。因此，

　　自然垄断的性质将使得一举拥有两个城市煤气管道经营权的宝光药业轻轻松松就能

　　赚大钱。

　　二级市场上，近期宝光药业的稳步上涨表明市场对其蕴涵价值的挖掘已经启

　　动，随着城市管道煤气市场蕴涵的巨大利润空间逐步被机构投资者所认同，该股的

　　价值发现空间仍然非常乐观，建议投资者予以特别关注。