宝商集团(000796)：欲步农产品后尘

　　广东科德 张旭晖

　　“农产品(资讯 行情 论坛)模式”是目前市场公认所有股改方案中最好的一个，未来将会有其他上市公司“克隆”。而要克隆“农产品模式”的前提是国资委做控股股东，因只有国资委才有雄厚财力拿出十亿现金；二是股价跌穿净资产值；三是股权分散，国资委不但无股可送，还需争持才能确保控股地位。宝商集团(资讯 行情 论坛)(000796)是宝鸡市国 资委在股市的唯一“独生子”，但持股仅占宝商集团总股本的10%，比第二大股东的8.58%股权只多一点点，宝商集团每股净资产为3.71元，而现时市场价才3.02元，无法支付对价的宝鸡市国资委别无选择，只有走“农产品模式”，如回购价按农产品模式较净资产值高15.5%，则回购价可达4.29元，较现时市价高62%，即使以3.71元的净资产值作回购价，溢价也有40%，非常诱人！

　　宝商集团已建立起宝鸡、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐、成都和重庆八个连锁经营配送中心，覆盖了整个西部地区，并创立了建材超市。公司对周边六省区二十多个城市发展连锁超市现状进行了调研、分析、论证，建立起由选址、谈判、策划、筹建、培训到开业运营等专人负责、行之有效的程序，去年公司新开了十一个以“家美佳”命名的连锁超市，使宝商“家美佳”连锁超市已发展到17个，并实现了当年运营当年盈利，形成了品牌效应和规模优势。今年一季度宝商集团又新开3家连锁超市，新增营业面积8000多平米，一季度公司主营收入同比增长达到70%，显示公司正步入高速成长期。公司表示今年将再增10家大型连锁超市，使连锁超市达到27个，全面覆盖西部六省区。

　　控制了宝商集团，就等于拥有西部六省的物流网络和建材超市，中外大鳄必然垂涎欲滴，而宝商集团超分散的股权又为人提供了可乘之机，像宝商集团这样战略地位重要、股权分散、且股价在净资产值以下的收购概念股，全深沪股市就仅此一家，更妙的是控股股东宝鸡市国资委由于无法支付对价，只能选择“农产品模式”。连锁商业股是今年基金经理一致看好的防御性行业，君不见很多连锁商业股取代了“五朵金花”股价高高在上，拥有庞大连锁超市网络的宝商集团必将成为下一个攻击目标，而且股价造高后还有宝鸡市国资委“埋单”，已有主力介入迹象的宝商集团可重点关注。