比价优势再次凸现 蓝筹股有望掀起高潮

　　天一证券研究所　　张冬云

　　周四大盘再接再厉继续创出新高，股指日K线组合呈现“五连阳”格局。盘面显示，尽管周四两市涨幅榜前列鲜有大盘蓝筹股的身影，但不可否认的是，昨日中国联通、华能国际与招商银行等大盘蓝筹股开盘后即表现出的强势上攻态势，对当日股指走出进一步稳健上攻行情起到了功不可没的作用。事实上，前期大盘蓝筹股的上涨“风头”被超跌低价股盖过 之后，近两个交易日两市盘中的大盘蓝筹品种明显有轮流启动走强迹象，如中国石化、民生银行与马钢股份等个股股价近日皆出现迭创新高行情。

　　笔者认为，就后市潜在市场热点而言，鉴于两市盘中的超跌低价股股价累计涨幅普遍已非常可观，预计后市市场热点将有望向大盘蓝筹股切换。

　　比价优势再次凸现

　　众所周知，大盘之所以能够在7月中下旬走出及时止跌回稳行情，与当初中国石化、中国联通与招商银行等指标蓝筹股率先企稳走强不无关系。然而，在7月下旬及本月上旬，尽管股指反攻行情不断延续，但相对而言大盘蓝筹股股价整体表现却比较有限，超跌低价股反而是前期股指上扬行情的最大受益品种，如青松建化、天利高新、飞乐音响与深深房A等低价股近期累计涨幅皆已超过50%，盘中其它绝大部分超跌低价股股价近期累计平均涨幅也普遍达到30%之巨，一批超跌低价股由此从“低价股行列”升级到“中价股”。因此，随着股指上涨行情的不断深化，大盘蓝筹股的比价优势已日益突出。

　　“寻宝游戏”主战场

　　7月下旬，中国证监会研究中心主任李青原曾在公开场合指出，“占总市值60%至70%的200至300家公司完成股改后即可启动新老划断、恢复新股发行”，这意味着大盘蓝筹公司股权分置改革将有望“靓女先嫁”得以先行实施。从已成功完成股改的近30家上市公司对应股票复牌后的走势来看，此类股票自宣布股改至今，股价普遍出现了十分显著的涨幅，“赚钱效应”明显；而随着第二批股改试点公司的股改工作即将进入尾声，近日围绕准G股的“寻宝游戏”有再度升温迹象。因此，作为最有望成为下一批实施股权分置改革的上市公司群体，其对应股票即大盘蓝筹股无疑将有望获得新增量入场资金的青睐；事实上，中国石化与华能国际等蓝筹股股价短期的强劲上攻走势，就与近期市场流传的上述公司即将实施股改的传闻有较大关系。

　　市盈率水平优势明显

　　大盘蓝筹股在经历了前期的长时间持续调整行情之后，蓝筹股已成为两市盘中股价平均市盈率水平最低的投资品种，如钢铁股股价平均市盈率水平仍不足10倍，石化股股价平均市盈率水平也仅约为10余倍，此外，煤炭股、电力股与金融股等股价平均市盈率水平目前也依然非常低。可以这样说，就市盈率水平高低的角度而言，目前沪深两市盘中的大盘蓝筹股已完全与国际市场接轨。因此，随着近期股指的不断推高，大盘蓝筹股所具备的显著低市盈率水平将日益被市场重视，从而成为新入场资金最重要的建仓品种之一。事实上，青岛啤酒与海螺水泥等H股股价与A股股价“倒挂”品种，在周四行情中所出现的强势上扬行情，就在很大程度上体现了上述观点的合理性。

　　更适合于新资金“胃口”

　　“‘神秘资金’搭台、民间游资演戏”无疑是对前期大盘上涨行情的重要盘面特征之一的真实写照。然而，在经历市场各方的充分准备之后，企业年金、银行系基金、QFII新批额度资金与券商新注入资金后期将有望陆续进场建仓，与民间游资偏好于中短线运作超跌低价股品种的投资策略存在显著差别，QFII资金、企业年金、券商资金、银行系基金等热衷于追求稳健收益的资金更偏好于选择具备良好公司基本面支撑的投资品种，尤其是对大盘蓝筹股进行建仓并中、长线运作。因此，这也在较大程度上预示着大盘蓝筹股后市面临显著的上涨机会。

　　具体而言，以下几个类型的大盘蓝筹股后市值得积极关注:一是钢铁股，如武钢股份与凌钢股份等；二是金融股，可重点关注招商银行与民生银行等；三是石化、煤炭与电力等能源股，如扬子石化、国电电力与恒源煤电等。操作策略:建议以中线持股为主。

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