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江南金融研究所 曾轶舒
周三在以中国联通为主的蓝筹股走强的带动下，上证综指继续上扬，但同时前期走强的板块出现了明显的调整态势如深圳本地股与科技股，而部分ST的股票纷纷走强，如ST太光、ST湖山与*ST酒花等ST个股出现涨停。对于目前的市场形势，笔者认为在股改初现赚钱效应的同时，蓝筹股由于良好的基本面、稳定的业绩增长与良好的持续发展能力，再加上股改
的预期有理由带动上证综指继续在今后的时间里维持慢牛格局。
从本轮行情启动的情况看，蓝筹股扮演了重要的角色。7月12日以招商银行、浦发银行为代表的银行蓝筹股与中国联通突然发力上攻，带动了银行板块与整个大势的走强。7月22日，在上证综指再度逼近千点关口的时候，中国石化、中国联通等大盘蓝筹股突然走强，当日拉动上证综指大幅上涨了2.5%。7月26日，在人民币小幅升值消息的刺激下，中国石化、中国联通再次成为大盘放量大涨的双引擎，带领上证综指大涨27.4点，上涨幅度达到2.6%，指数终于走出了久违的上攻形态，同时众多的观望资金也纷纷被吸引入场。而随着国内成品油价格的上涨预期与香港H股板块中石化概念股的整体持续走强，以中国石化为龙头的石化概念股也出现明显的强势，其中中国石化在14个交易日的时间里从3.6元上涨到4.5元，短期涨幅达到了25%，齐鲁石化从6.2元上涨到7.2元，涨幅也不俗。在部分大盘蓝筹股走强的情况下，其它的蓝筹股也纷纷发力走强，如近期走势不错的华能国际、国电电力等。
同时从股权分置改革的进程看，重心已经向大盘蓝筹股转移，而且这些公司大股东支付对价的能力较强。以长江电力为例，其股改核心包括一是每10股流通股可获得1.6706股，二是每10股流通股可获得5.88元现金，三是每10股流通股无偿获得1.5份欧式认股权证，且流通权证流通后，权证持有人以1.80元／份出售给三峡总公司。上述三个因素综合，我们推算其对价方案大致相当于每10股流通股可获得2.554股的对价，这等于是非流通股股东补偿了流通股股东近25%，给其它蓝筹股的股改做出了很好的榜样。目前占总市值60%-70%的200-300家蓝筹股的股改可能要加速，这也在一定程度上提升了此类蓝筹股自身的价值。而大盘蓝筹股经过长期的下跌已经具备良好的投资价值，如果算上A股含权的因素，它们目前的价格几乎可以与香港市场接轨。而且大盘蓝筹股具备良好的流动性，这正是大资金投资时考虑的重要因素。因此，在后市的发展过程中，蓝筹股有可能继续呈现轮涨的现象，从而也将继续引领大盘维持强势。
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