济南钢铁(600022)：超低估蓝筹加速拉升

　　世纪金龙

　　上半年，在铁矿石大幅度涨价，生产成本迅速上升的情况下，济南钢铁(资讯 行情 论坛)却发布预增公告称，公司净利润有望同比增长90%以上，该股的盈利能力可见一斑。济南钢铁(600022)2005年一季度通过调整产品结构，强化挖潜措施，公司生产经营保持稳定、高产、高效的良好发展态势，经营业绩稳步增长。而按公司发布的预增公告推算，可估计济南 钢铁中报每股收益应该在0.77元以上，则动态市盈率不到4倍，价值可谓严重低估，成为两市市盈率最低的个股之一。

　　募集资金投产加速盈利

　　产能的增加是公司业绩增长的主要原因之一，而产能的增加又主要来自公司募集资金项目的投产。尽管公司去年6月份刚刚上市，但公司的募集资金项目均为投资期短，见效快的项目。到今年初，募集资金项目全部投产，且运行良好，产能开始释放，一季度钢产量的增量中，大部分来自募集项目。

　　季报显示，1—3月份，公司共生产铁111.37万吨、钢139.8万吨、钢材101.79万吨；分别比去年同期增长38.66%、41.17%和17.62%，公司主要钢材产品中厚板、中板、小型材等实物产销率达到100%。尽管我们知道钢铁股和汽车股历来为两市市盈率最低的个股，但是，这一年多来的调整，使得这两大板块的超跌超乎市场想象，就算按照国际市场15倍左右的市盈率来计算，济南钢铁不到4倍的动态市盈率表明什么？表明该股后市有超强爆发潜力，就算市盈率翻一倍也才8倍，股价相应也还有相当大的上涨空间。

　　国内外钢材消费趋于增长

　　从大环境来看，国内市场国内情况仍趋于增长态势。受国际大环境影响，上游原料市场价格大幅度上涨，一定程度上影响产品价格波动，并导致生产成本上升。在这种情况下，济南钢铁始终坚持低成本战略，以市场需求为导向，加大产品结构调整力度，强化挖潜措施，公司生产经营仍持续稳定、高产、高效的良好发展态势，保证了经营业绩稳步增长，公司2005年上半年业绩仍将保持大幅度的增长。2004年一季度钢产量99.03万吨，2005年一季度钢产量139.8万吨，增加40.77万吨，增长比例41.17%，同时钢材价格呈上升趋势，一季度钢材平均价格比去年同期增长了7.97%。

　　高附加值产品加大盈利

　　大力调整产品结构，加大高附加值产品的比重，使公司盈利能力大幅提高。一季度，面对铁矿石、煤炭、运费等上游产品大幅涨价的现状，公司减少了利润率较低的普碳板的产量，增加附加值高的品种板的产量。季报显示，占公司主营业务收入80%以上的板材的毛利率由2004年全年的16.85%增加至25.78%，公司全部产品的毛利率水平也由2004年全年的13.63%增加至16.30%。

　　济南钢铁作为走在国内中厚板生产技术的前列，是我国重要的中厚板生产基地，产销量连续多年排名行业榜首，市场占有率10%以上；在造船业和电力锅炉行业持续高增长的背景下，中厚板价格持续坚挺。二级市场上，济南钢铁一季度受到广发小盘成长股票、博时裕富(资讯 行情 论坛)证券投资基金、唐山天辰投资公司等机构资金的重仓持有。该股技术上呈现加速拉升态势，投资者可积极介入。