君之创咨询：科技股中藏着大黑马

　　君之创咨询

　　随着中级市场行情的确立,上海本地股成为了市场持续关注的焦点,作为聪明的投资者,如果你不能抓住上海本地股的行业,这也没有关系,因为本轮行情才刚刚开始,只要投资者把握股权分置和人民币升值两大热点,在热闹的市场保持一份冷静,也会寻找到很好的投资机会,比如我们公司最近几天一直分析的科技股走势一直强于大盘，后市应有大黑马在此类个股中 诞生。这里我们继续重点分析科技股(主要是电子信息子行业中计算机硬件、通信运营行业)。

　　一、行业基本面得到了改善

　　从总体上来看，我们一直坚持认为市场给予龙头公司定价偏低于二线公司，我们建议投资者重点寻找制造业中的优势公司。2005年春节开工率得到恢复，目前后续定单稳定，1季度略显清淡，2季度开工率提高，3季度有望进入传统旺季。从整个世界范围看，在世界性的产业转移中中国的电子制造也保持了强势地位，这个过程还在进一步深化，高端电子制造潜力更大。

　　在计算机硬件行业中，04年销售量增长29%，销售额增长21%，鉴于04年是换机高峰年，预计05年发展速度要低于04年。虽然台式pc需求不旺；笔记本电脑开始大范围普及，增长依然强劲；由于产品进行更新换代和用户应用需求不断提高，导致PC服务器平均价格上扬。因此，我们对于深科技(资讯 行情 论坛)、长城电脑(资讯 行情 论坛)短期继续看好。

　　相反，对于信息服务、计算机软件由于我国在此类子行业中并没有相对的竞争优势，因此，我们对于此类个股建议投资者暂不介入。

　　对于通信运营行业，其增长放缓，建议关注行业变局，主要是重组和3G牌照发放影响未来竞争格局。低端用户增加降低MOU，加上资费下调共同作用下使得ARPU持续走低，造成电信收入增长放缓。宽带业务是未来发展重点；IPTV未形成完善产业链条的概念热点。根据05年上半年的统计，05年移动用户增长率预计在13%左右，低于去年24%的水平，无限市话(小灵通)的发展比较强劲，发展速度快于去年，并且我们对于3G牌照的发放保持乐观，这对于两地唯一的上市公司中国联通(资讯 行情 论坛)来讲，值得重点关注。

　　对于与此相关的通信设备行业，由于新一代网络应用尚未启动，投资相对平稳略有下滑；2004年以来，电信设备行业收入和利润增长显著，但优势继续往行业龙头企业集中。对手机子行业来讲，一方面全球手机市场05年增长放缓，增速从近20%下降到7。2%。手机国内市场增长趋于平稳，预计05年的增速低于04年，另一方面，由于以波导为代表的国产手机没有强大的自主开发能力，在和国外的强势品牌的竞争中面临了巨大的劣势，国产手机的占有率开始大幅下降，这将显著影响上市公司的赢利能力，因此，我们对手机类上市公司维持中性评价。

　　二、具有良好的市场对价预期

　　在我国证券市场的科技股主要由以下几类个股构成：一是国资委投资的深长城(资讯 行情 论坛)、深科技，二是地方国资委或相关企事业单位特别是大学投资的公司，如清华同方(资讯 行情 论坛)、交大南洋(资讯 行情 论坛)、复旦复华(资讯 行情 论坛)等，三是民营企业投资的科技股，比如华发科技、生益科技(资讯 行情 论坛)等。应该来讲，虽然我国上市的科技股自身的竞争力相比外国的科技企业来讲还有很大差距，但相比国内的科技企业来讲，仍然具有明显的竞争优势，因此，这些公司的发展潜力还是巨大的。

　　同时，在我国上市公司的科技股，由于行业竞争激烈，属于国退民进的行业，国家在这些相关行业中并不需要保持绝对控股地位，这样科技股一般只需要保持相对控股地位即可，比如清华同方公司明确保持作为公司对价的底限是保持34%的控股地位，因此，我们相信在科技股中，虽然其目前行业处于低迷期，公司业绩不好，但大股东为了顺利推进股权分置，以获得管理层后续的政策支持，将会出现更多10送3、4股之类的对价方案。投资者可以对这些公司重点关注。