济南钢铁(600022)：市盈最低 爆发最强

　　宁波海顺

　　上综指一鼓作气，上穿半年线，可谓目前的强势格局展现得淋漓尽致。随着行情向纵深方向发展，中报业绩爆增个股，有望得到市场资金的深入挖掘。事实上，历来市盈率最低的两大板块，汽车和钢铁股都卧虎藏龙，有很多业绩相当优秀的潜力品种。在此，提醒投资者关注600022济南钢铁(资讯 行情 论坛)，公司用循环经济理念指导企业发展，走在了钢铁 行业最前列。这一指导理念让公司生产成本大幅降低，以致于公司今年业绩得以持续稳定增长。

　　循环经济理念指导生产

　　用循环经济理念指导一个行业的生产，济南钢铁走在了前面。上半年，济南钢铁基本实现了钢渣、含铁沉泥闭路利用、煤气闭路利用、工业用水闭路利用、余热蒸汽闭路利用的“四闭路”和废物资源化、轧钢加热炉和烧结机点火无油化、锅炉无煤化、取暖余热化的“四化”目标，取得了节能降耗减污增效的有机统一。

　　创新理念和创新方法是济钢的传统。近几年来，济钢先后开发了“四全一喷”、干法熄焦、蓄热式加热等一大批具有自主知识产权的节能新技术，淘汰了一批高耗落后工艺。新建的120吨转炉与中厚板生产线之间采用直接送热轧独创新工艺，上下工序紧凑衔接，既有利于提高能源利用率，又有利于提高产品质量。他们大力推进精料方针，实施“绿色采购，绿色制造”，从源头抓起，尽可能地把无用的金属杂质、有毒成份排除在冶炼工序之外，既提高了能源利用率，又减少了污染。济钢就是在这样一种创新理念的指导下，迎来了一个又一个的辉煌和胜利，近年来业绩保持高速增长。

　　价值低估出乎市场意料

　　我们再从已知的财务数据来推导公司的中报业绩。季报显示，今年1-3月公司实现主营业务收入583149.89万元，主营业务利润93554.01万元，净利润36446.8万元，分别同比增长53.85%、72.58%和131.32%，每股收益0.39元，净资产收益率高达9.58%，公司还发布公告称，预计公司05年上半年累计实现净利润将同比增长90%以上。按此推算，可估计济南钢铁中报每股收益应该在0.77元以上，则动态市盈率不到4倍。尽管我们知道钢铁股和汽车股历来为两市市盈率最低的个股，但是，这一年多来的调整，使得这两大板块的超跌超乎市场想象，就算按照国际市场15倍左右的市盈率来计算，济南钢铁不到4倍的动态市盈率表明什么？表明该股后市有超强爆发潜力，就算市盈率翻一倍也才8倍，股价相应也还有相当大的上涨空间。

　　高附加值产品加大盈利

　　公司产品价格的上涨也促进了上半年毛利率的增加。今年以来，受国际大环境影响，上游原料市场价格大幅度上涨，一定程度上影响产品价格波动。同时，国内市场钢材消费情况仍趋于增长态势，作为公司主导产品的中厚板，一直产销两旺，部分产品供不应求，产品价格一直在相对高位运行。至一季度末，公司6mm、8mm、10mm品种钢板价格每吨比年初增加了620元、520元、420元，另外其他规格的产品也有不同程度的增加。

　　大力调整产品结构，加大高附加值产品的比重，使公司盈利能力大幅提高。一季度，面对铁矿石、煤炭、运费等上游产品大幅涨价的现状，公司减少了利润率较低的普碳板的产量，增加附加值高的品种板的产量。季报显示，占公司主营业务收入80%以上的板材的毛利率由2004年全年的16.85%增加至25.78%，公司全部产品的毛利率水平也由2004年全年的13.63%增加至16.30%。

　　二级市场上，济南钢铁去年6月底上市之初，曾受市场低迷影响，股价破发行价，并有较长时间内运行在发行价下方。然而，作为钢铁行业出色的品牌企业之一，济钢上市之初就受到了机构投资者的大力追捧，多家投资基金长期驻扎在该股中，分享公司的成长成果。今年5月底出权后，该股在5元附近成功构筑双底形态，随后股价大幅拉升，目前，刚刚上穿半年线的济钢正打开新的上升空间，一波波澜壮阔的加速拉升行情一触即发，可积极介入。