杭州解百：资产重估30亿 准G股爆发

    国泰君安

　　继上周我们发现跌破净资产36%的神马实业(资讯 行情 论坛)今日涨停后，我们预计后市场的主流热点除了百度激发的网络热潮可能在明天早市爆发外，持续具有赚钱效应的板块性热点必将冲“G”股概念中诞生！在G股时代后期，战略并购，向海外战略投资者定向增发，大股东的争夺，都将成为资本市场最具震撼力的亮点。而“G”股时代与非全流通时代具 有的本质性的区别在哪里呢？我们认为，G股时代下，非流通股与流通股真正同股同权，其资产的“内在价值”将是引发“G”股时代狂潮的核心因素。今日我们就介绍一家G股时代的“资产重估”概念，公司资产重估有30亿之巨，作为一家准G股，后市必将爆发！她就是600814杭州解百(资讯 行情 论坛)！

　　杭州——令人向往 西湖房价——令人生畏

　　杭州正在打造世界休闲城市，在这个城市的标志性景观“西湖”边就林立着“600814杭州解百”。公司地处杭州最热闹的商业区块，绝对属于黄金宝地，每日来自全球的西湖游客络绎不绝。公司是一家以商业零售为主，集购物、餐饮、休闲、娱乐为一体的大型现代购物中心，连续稳居当地商业龙头企业，公司紧紧围绕“精致生活，休闲人生”的经营定位，立足于百货主业，精心打造湖滨商圈，投资4.2亿元建成解百新世纪商厦。去年，装饰一新的解百大楼老店重新开张，和解百杭州新世纪大酒店、解百新世纪商厦相映成趣。在新西湖的湖滨，形成了以解百大楼、解百新世纪商场为龙头，辐射元华商场、家乐福等构成新的湖滨商业圈。西湖周遍的房价究竟几何，细心的投资者可以去探一究竟！

　　董事长称——公司资产可达30亿元！

　　2004年11月25日 《中国证券报》刊登了文章《杭州解百 百年商场“闹革命” 》，文中写到：“据其公司董事长称，目前公司拥有10万平方米的商场面积，按目前西湖边3万元/平方米的售价，即可达30亿元，每股资产高达13元。以目前4元的股价而言，其价值是被严重低估的。”(当时的股价为4元左右，目前仅仅3元多)

　　管理层对公司的资产如此自信，从1300多家上市公司中也不少见， 文中披露，公司的董秘诸雪强笑言：“如果我们学习小商品城(资讯 行情 论坛)模式，把这10万平方米全部租赁出去，光租金收入一年就有好几千万呢！”目前公司的转台是：守着寸土寸金之地，抱着一个金盆子，解百经过3年的整合，已到了一个“进可攻，退可守”的佳境。

　　曾有专业人士测算，若现在清算解百，其二级市场价格相对于每股净资产非常便宜。据说，巴菲特的老师就是这样教导他的，若清算价格大大高于股票市场价格，就极有投资价值。

　　G股时代的先机——机构投资者认可

　　上面我们讲到，若现在清算600814杭州解百，其二级市场价格相对于每股净资产非常便宜(30亿的资产、2.37亿的总股本，每股价值12.65元左右)。为什么在G股时代之前没有资本大锷这么做？就是因为在股权分置下，没有机构能够收集到如此多筹码，能拿到控股地位。在全流通的预期下，我们预言，必然有这样的机构会对低于实际净资产的公司进行套利！

　　从二级市场上看，对G个股进行的疯狂炒作，必将延续，因为42家G股公司中大部分尚未释放！对G股时代的炒作，必将升华，因为G股全流通时代必将带来一个崭新的炒作思路，“价值重估！”600814杭州解百，目前3元多的股价，与重股后12.65元的资产相比，会不会成为真正G股时代的英雄呢？我们期待！