青岛安信：G板块 风险与机遇共存

　　本周市场热点频现，除了人民币升值受惠板块继续上演抢筹走势之外，随着G金牛、G三一和G紫江的强势群体上涨，随着G板块个股数量的增加，随着股改预期的稳定，G板块正逐渐成为一个中国证券市场特殊历史阶段的特殊群体。

　　证监会研究中心主任李青原曾经指出，占市场权重较大的200—300家企业将力争在一年内完成股改，而这些企业正是中国目前证券市场的脊梁，它们从“有G”到最后摘掉“G ”这个帽子正是中国股市改革和重建的过程。这未来的G板块，将构成将来市场的主体， 在此基础上的构建的全流通指数将是将来市场的主板指数，而现在的上证综指实际已在慢慢消亡和完成它的历史使命。因此，从系统性来看，G板块的形成过程就是中国证券市场重建的过程，我们应细细体会国家“抓大放小”的改革思路，坚决抛弃边缘化的资产。

　　从非系统性来看，两批试点企业从公布股改到实施最后方案的走势已经比较明确地体现出股改带来的赚钱效应。现在的G板块已经出现了8家，我们来统计一下它们给投资者带来的赚钱效应(由于前两批试点都是突然公布，排除部分寻租行为，我们计算时间依据为公布为试点的前一天收盘与方案实施当天的收盘)：G三一33%，G金牛负15%，G紫江25%，G敖东15%，G传化41%，G明珠34%，G龙盛32%，G凯诺41%。分析可以得出以下几个结论：一、赚钱效应和预期在二批试点才开始被市场认可，而G金牛一是方案较差，二是正逢煤炭股大幅下跌，是唯一没有赚钱效应的企业。二、赚钱效应与公司对价支付比例呈现正相关。三、游资炒作迹象非常明显，方案差别不大的紫江、敖东与凯诺、明珠等后面复牌的总收益率差别竞有两倍，当然三一重工是复牌后持续又下跌了20%。再观察两类股票复牌首日的集合竞价成交数量和盘中走势，更加确定了资金炒作的可能性。综上，从非系统性来看，G板块目前的投机性较大，投资者最好回避。而正确的思路是挖掘潜在的后续试点企业，例如中小企业板最近的强势就和它们整体全流通有关，这里大家可多多关注上海本地的企业。提前埋伏，而不是追涨G字打头的股票，特别是后面复牌的企业。最后，我们特别强调，赚钱效应与对价比例、资金行为存在相关性，但未来走势仍根据公司基本面确定，投资者只有把握了这点，才能更安全的分享G时代的利润。