糖业板块利好掀起完美风暴 QFII闪电建仓

　　近期大盘出现回调，制糖板块出现明显异动。南宁糖业(资讯 行情 论坛)一度快速冲至涨停，带动贵糖股份(资讯 行情 论坛)、广东甘化(资讯 行情 论坛)出现飙升。虽然尾市制糖板块有所回调，但仍然位居涨幅榜前列，成为市场各方关注的焦点。制糖板块上涨动力来自何方？投资者应如何操作？我们从以下方面进行分析：

　　一、糖价连续上涨

　　今年以来，在多种因素影响下，我国部分地区食糖价格出现大幅上扬，为制糖板块展开行情奠定了坚实的基础。广西自治区统计局的数据显示，今年以来，广西食糖在经历2004年底的糖价低迷走势之后，出现了不断上涨的态势。目前白砂糖出厂平均价格由1月份的每吨2309元上涨到2590元(不含税)，上涨了281元；红糖出厂平均价格则由1月份的每吨1906元上涨到2286元(不含税)，上涨了380元。

　　我们注意到，今年以来我国部分地区食糖价格不断上涨的主要原因主要有四个：一是严重干旱使广西甘蔗的糖份含量明显下降，甘蔗的入榨数量减少，食糖产量减低；二是受前两个月国际糖价连续上涨的拉动；三是全国与食糖有关的主要食品产量呈现增长趋势；四是国家加大了打击食糖走私力度，控制走私糖对市场的冲击以及国家出台了对食糖替代品的相关政策等。而这些因素在今年之内不会出现改变，制糖板块的中期行情仍将得到延续。

　　二、需求支撑股价

　　资料显示，10年来我国食糖人均占有量总体趋势呈现明显增加，巨大的需求增量将支持制糖板块股价进一步走强。代表需求的我国食糖人均占有量从1985年人均57.5千克增至2002年的人均80.4千克，增加了40%。而与世界220千克/人的平均水平相比，我国食糖人均占有量仅为世界的1/3左右，未来需求的增长空间较大。

　　我们认为，我国食品需求的快速增长为制糖行业稳定增长提供了有力的支撑，也是拉动其股价上扬的重要因素。近年来，随着我国经济水平的快速增长，2003年人均GDP突破1000美元，消费面临升级。食品饮料行业是糖的主要下游行业，未来继续保持15%的稳定增长，从而拉动了工业用糖的强劲需求。目前我国饮料工业中软饮料的规模最大，2003年产量达到2300万吨，2004年有望达到3000万吨，其次是含糖饮料1500万吨的规模，其增长超过了30%。而在巨大的增速面前，制糖板块的股价却处于严重超跌状态，出现见底反弹就在情理之中了。

　　三、QFII“闪电式”建仓

　　上市公司最新公布的半年报显示，以QFII为主的机构投资者大举介入了制糖行业的个股，成为其行情启动的契机所在。如南宁糖业公布的半年报显示，瑞士银行、荷兰商业银行、香港上海汇丰银行分别建仓189.31万股、144.50万股、135.14万股，一举进入了其十大流通股东行列。从QFII的建仓时间来看，第一季度报告中尚未出现他们的身影，而半年报却有较大仓位现身其中，显然QFII实在4月30日到6月30日进行了“闪电式”建仓，其平均仓位应该不低于4.05元。 而在QFII建仓的同时，基金裕隆(资讯 行情 论坛)、博时主题行业、广发小盘成长、天治品质优选、中信经典配置等多家基金也开始介入南宁糖业，显示出基金公司也对该股较为看好。

　　除了QFII和基金之外，大举持有制糖板块的机构还有一些实力派券商。如渤海证券持有贵糖股份243.00万股，是该股的第四大股东。贵糖股份位于广西,是全国512家重点扶持企业之一,享受国家西部大开发和省市地区统筹政策扶持优势。公司通过将污染治理和产业结构调整有机结合,实现了产业经济的良性循环,增长潜力正在显现。与QFII不同的是，渤海证券持有的不是流通股，而是非流通股，显然欲在股权分置改革当中有所作为，为该股凭添了新的题材。

　　值得投资者注意的是，在经过了短线的大幅上涨后，制糖板块还需要一个技术性回抽的过程。因此，目前投资者不宜追高，而是应待其回调到中、短期均线附近再进行关注。

　　上海证券研发中心 彭蕴亮