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金通证券 钱向劲
山东海龙(资讯 行情 论坛)(000677)公司主营粘胶纤维、棉浆粕、帘帆布的生产与销售。目前粘胶短纤维、棉浆粕、帘帆布和高模低缩工业长丝的生产规模以及产品质量和经济效益均居全国同行业领先地位。公司的竞争优势主要体现在以下几个方面：一是规模大。公司是国内最大、世界第二的粘胶短纤生产商，市场占有率高。二是品牌，公司产品得到业内
公认，已经形成了品牌优势。三是研发能力，通过研发再产业化，也提高了公司产品的附加值。四是品种齐全，并且有原料的生产能力相配套。此外，公司离产品的市场也很近，山东是纺织大省，市场需求非常大。山东海龙2004年完成销售收入18.95亿元，完成利税2.4亿元，均比上一年度增长72%；实现利润1.1亿元，比上年度增长155%。公司规模也得到进一步扩大。2004年公司共投入6亿元建设五个项目。粘胶短纤维生产能力再增加4.5万吨，总产能达到11.5万吨，国内市场占有率12%，继续保持国内第一，目前处于世界第二。其他品种如棉浆粕去年共生产9.3万吨，公司5万吨项目投产后，棉浆粕产能将超过12万吨，居国内第一。帘帆布也是全国第一，帆布市场占有率达37%，为半钢轮胎配套的骨架材料涤纶帘子布市场占有率达28%，帘子布的主要下游客户如米其林、普利司通等都是世界一流企业。
目前来看，公司粘胶短纤在世界上已经有一定的地位，棉浆粕在规模上也有一席之地。近两三年，公司将按照世界级水平把帘子布、帆布以及相关链条上的产品进一步扩大。在无纺布方面，在三到五年内做到全国最大。这将使公司抗行业风险的能力显著提高。举例来说，目前国际油价高涨，帘帆布产品的回报率受到影响，但石油价格上涨带来了化纤产品价格的上扬，对粘胶纤维的价格有拉动作用，粘胶纤维的收益率就会高。综合来看，公司产品组合中的几个产品是互动关系，使公司整体收益不会因石油价格的变动而剧烈波动。二级市场上,由于前期公司产品价格下跌，公司股价也一路下滑，目前已经基本走稳,并在底部震荡，投资者可逢低适当关注。(金通证券 钱向劲)
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