能源紧张煤价火爆 煤炭黑金仍有开采空间

　　随着经济持续高速增长，人们已经对煤电油紧张习以为常，放下油价不说，今年仅在珠三角地区就已出现数次拉闸限电，使得本已绷得很紧的煤电问题再度引起人们的关注。据业内人士透露，从2001年至今煤价已经翻了10倍，以4号主焦煤为例，2001年时价格是60元／吨，到了2005年已经涨至600元／吨-700元／吨。

　　主持人：我们注意到，尽管这几年煤价一涨再涨，但煤炭上市公司的股价却没有煤 价那么火爆。从2001年算起，在煤炭上市公司中，除了西山煤电(资讯 行情 论坛)和兖州煤业(资讯 行情 论坛)曾翻过1倍外，其他个股涨幅均没有达到过100%。因此，有不少读者打来电话询问2005年煤炭上市公司的投资机会如何。本期我们邀请招商证券分析师王野就股民感兴趣的问题予以解答。

　　北京石景山区股民王先生：这几年煤价涨了10倍，但很多上市公司的业绩并没有同比例上升，这是为什么？

　　王野：煤炭企业生产成本中除了工资之外，也和传统制造企业一样有原材料、能源消耗，比如井下顶板、橡胶传送带、钢板、钢管，电力等。近几年，这些原材料的价格上涨也很快，造成企业成本增加。

　　此外，煤价当中还包含了能源建设基金、安全治理费用等一些生产成本以外的支出，同时运输成本等中间环节也会构成煤炭企业的成本支出。所以说，煤炭企业并不像我们想象的那样简单，销售收入扣除生产成本就等于利润。

　　北京丰台区股民赵先生：煤炭上市公司还有投资机会吗？

　　王野：虽说以往股价涨幅落后于煤价涨幅，但是行业处于高景气状态的背景还是让人感到兴奋，当前煤炭板块没有十分充分的表现，恰恰为市场提供了难得的机会。

　　大家都知道，这两年煤炭板块上市公司表现不好，并不是因为行业基本面的问题，是股权分置改革使市场的价值中枢整体下移。深沪股市经过近4年的下跌，实际上已把全流通对市场的负面影响提前预支了，可以说煤炭板块已经到了市场底部，剩下的就是投资者如何去挖掘了。

　　北京丰台区股民赵先生：您认为，哪些个股后市会有表现机会？

　　王野：我个人认为，在煤炭板块中，西山煤电、神火股份(资讯 行情 论坛)、兰花科创(资讯 行情 论坛)都是可以重点关注的。西山煤电具有丰富的后备煤炭资源，其主要煤区煤炭可采储量在40亿吨左右。同时，西山煤电主要煤品为炼焦煤，价格比其他煤品要高，比较具有长期投资价值。

　　对于神火股份，我认为虽然它的业绩有所增长，但这主要来自于煤价的上涨，产能扩张有限，其业绩增长的持续性无法保证，所以更多地体现为波动性的投资机会。另一个可以关注的公司为兰花科创，其合资煤矿投产使其产能进一步扩大，对业绩有相当促进作用。

　　商报记者 张景宇