破净股：回购引爆大级别反弹行情

　　渤海投资研究所 周延

　　在近期大盘的反弹过程中，具有丰富炒作题材、股价超跌的破净股群体日益得到资金的关注，成为短线资金重点狙击、疯狂拉升的对象。近期连续涨停的农产品(资讯 行情 论坛)、锦州石化(资讯 行情 论坛)、青松建化(资讯 行情 论坛)等都具有破净这一共同特征。后市低价破净股有望全面走强，大级别反弹行情有望就此展开。

　　长线超跌诱发报复性反弹

　　今年以来，由于大盘持续低迷，在股票泥沙俱下的格局中，两市“破净”股日益增多，折射出市场结构性调整的巨大杀伤力。统计显示，截至2005年7月26日，股价跌破每股净资产的个股多达302只，占全部A股的22.11%，跌破净资产的股票数量已创了历史之最。

　　在这些“破净”股中，不少跌破净资产的个股是因为公司基本面恶化所致，但也有一些基本面良好的个股，如银基发展(资讯 行情 论坛)、韶钢松山(资讯 行情 论坛)、酒钢宏兴(资讯 行情 论坛)、海王生物(资讯 行情 论坛)、四川长虹(资讯 行情 论坛)等，这些股票跌破净资产是因为随大盘泥沙俱下，股价已矫枉过正。正所谓市场机会是跌出来的，风险释放的过程也就是机会重新显现的过程，在长期的下跌过程中，严重超跌的低价破净股股股票其投资价值日益凸现。近期，在政策合力及人民币升值的推动下，市场在千点上方展开了强劲的反弹行情，以农产品、锦州石化、韶钢松山为代表的破净股以其优良的质地、超跌的价格成为了主力大举抢筹的主要目标，锦州石化7天涨幅超过50%，农产品、韶钢松山涨幅也超过20%，多方力量在这些低价破净股身上得到了尽情发挥。由于破净股其绝对股价普遍在2-4元之间，应该说此类股票在经历了“残酷”的大幅调整之后，其做空风险的释放已经极为充分，长线超跌已使股价处于跌无可跌的状态。因此，随着市场环境逐渐转暖，投资者亦缓慢恢复理性，一些质地优良的破净股有望在市场中脱颖而出、率先走上价值回归的道路，其报复性反弹行情有可能全面爆发。

　　公司回购或大股东增持酝酿市场机会

　　近期上市公司如此密集地就股价跌破净资产发表公告，出手干预二级市场股价，表明了公司管理层对本公司股价持续下跌，价格严重偏离价值的担忧，因为股价跌破净资产，不仅使二级市场投资者损失惨重，而且损害了公司形象，对公司的正常生产和经营造成负面影响。如银基发展，公司拥有丰富的土地储备，在业界被称为“地王”，土地升值为其带来的资产增值十分可观，但公司股票二级市场走势却长期处于下滑态势，目前更是跌破每股净资产值。公司董事会认为，目前公司股价已被市场严重低估，希望通过回购股票向市场传递反映公司真实投资价值的信息。7月20日，公司发布公告，拟以不超过3.65元价格回购不超过2000万股公司社会公众股份；而7月25日，山鹰纸业(资讯 行情 论坛)董事会则审议通过了有关公司回购社会公众股份的议案，无独有偶，同一天华菱管线(资讯 行情 论坛)股东大会也全票通过《关于回购社会公众股的预案》，而邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)也于今日召开股东大会审议回购预案。二级市场上，回购代表着公司管理层对公司未来经营发展充满信心，代表着无风险套利机会，G三一管理层的回购立即带来股价涨停，农产品以回购解决股权分置问题一出就连续涨停，回购为股价带来了短线暴涨的巨大机会。

　　而在当前股权分置改革的大背景之下，随着时间的推移，越来越多的“破净”上市公司会以各种方法(例如回购，大股东增持流通股，缩股等)出手稳定股价，以保护流通股股东利益，维护公司良好市场形象，以利于公司持续、稳定、健康发展。而管理层也会不断推出各种各样的创新，这又将是“破净”股的另一大机会所在。投资者可关注一些有基本面支撑的低价破净股，如银基发展(000511)：公司土地储备丰富，若人民币继续升值，资产重估后就将出现惊人的翻倍增值！同时公司业绩非常优良，半年报每股收益高达0.13元，但其目前股价只有3.70元，远远低于其4.29元的净值，价值被严重低估。走势上，该股自5月中旬就率先大盘企稳反弹，股价在3元上方做平台整理。近几个交易日，该股成交骤然放大，股价随之稳步攀升，一轮大级别的反弹行情爆发在即，值得投资者重点关注。