新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　青年报记者 陈晓彬

　　近日有报道称证监会召集央企和银行等蓝筹公司，希望破净公司回购股票，使A股破净公司们再次受到关注。而对比去年同期，两市破净股数量已增加近百只，当时的破净股们也在这一年里出现进一步破净的趋势，不禁让投资者们怀疑，“估值修复”这个说法在A股究竟是否成立。青年报记者 陈晓彬

　　破净股未显低估值优势

　　据同花顺iFind提供数据，目前A股共有142只股票市净率小于1，其中央企国企尴尬地成为“主力军”，44家央企、77家国企位列其中。也因此，破净股明显集中于主板上市公司，只有景兴纸业、三钢闽光、天马股份和天原集团4家公司来自中小板。

　　从行业分布看来，，一干“中字头”企业也赫然在列，而这些破净股大多经营稳定，仅参考去年三季报，其中93家公司三季度净利润达到了1亿元以上，只有29家出现亏损。

　　不过尽管如此，也不能说明这些破净股就值得投资者给予太大的期待，对比一年前的数据可以发现，这几个行业一直都是A股破净的主力军，然而却始终没能显现出估值优势，反而继续下跌。

　　相较去年1月初，两市破净股的总数已经从56只增加到了142只，扩充幅度达153.57%。其中，银行破净股的数量从4只增加到11只，钢铁破净股从12只增加到20只，房地产从3只增加到12只，交通运输从17只增至24只。

　　而从破净程度来看，当时破净最严重三只股*ST鞍钢、晨鸣纸业、华泰股份的市净率分别为为0.6024、0.6249、0.6509，现在“三甲”*ST鞍钢、河北钢铁、华泰股份的市净率则分别为0.4581、0.4610、0.4979，均低于0.50，即股价不到净资产的一半。也就是说，这些破净股在长达一年的时间里没有体现出任何低估值优势，也没有任何“修复”的迹象。

　　现在的问题是，抛开优先股、回购等不确定事项，这些破净股在新的一年里会否有所表现，记者整理了各家券商的判断供读者参考。

　　银行业绩或超预期

　　银行股的首份年报业绩快报已经于日前发布，市场依此猜测2013年增速可能略好于预期。

　　浦发银行1月3日晚间发布业绩快报，2013年实现净利润409.52亿元，同比增长19.79%，营业收入同比增长20.61%，利润总额同比增长20.39%，不良率0.74%。整体来看，资产质量符合预期，营业收入增速好于预期，主要可能源自息差和手续费收入超预期。

　　因此，推测全行业2013年业绩略超预期的可能性较大，但2014年由于利率的波动更大、更复杂，2014年下半年全行业业绩的不确定性相对较大。

　　政策面看，信贷资产证券化释放实质利好，但受IPO开闸影响，行业暂时缺乏估值向上催化剂。中期看市场需要看到行业转型效果从而提升估值。

　　另外，关于影子银行监管的文件传言频出，但始终未见细则和量化规定，这在一段时间内也仍将制约银行估值修复，

　　钢铁建材进入淡季

　　以钢铁为首的建材行业则正步入淡季，基本面将维持弱势。

　　上个月钢市需求端的缩减速度明显快于供给端的萎缩速度，加之年末资金紧张，钢价有所回落。进入2014年1月，钢铁行业淡季已经来临，补库存继续展开，但临近春节终端消费逐步减少，且环保去产能进展尚待观察，因此钢价和矿价仍有一定跌幅。

　　水泥市场也在本月正式步入需求淡季。随着下游需求减弱以及春节临近，大部分地区水泥企业将陆续进行停产检修，目前江苏、浙江、山东和四川均已出台自律停产检修，时长为30-40天；安徽巢湖、江西、湖南、湖北、广东等部分地区也有商议自律检修计划；其他地区企业即使无统一安排，也将会例行正常检修，时长一般为15天左右。

　　而最近水泥股持续下跌，或是由于价格季节性下跌带来的基本面弱势影响，以及投资者对于2014年的固定资产投资预期悲观。

　　交通运输缺乏驱动

　　交通运输板块中除了热门的物流股之外，以海南航空[微博]、南方航空[微博]为首的航空运输，赣粤高速、深高速为首的高速运输，中远航运、营口港在内的港口航运集体出现破净。

　　高速公路方面，券商认为整个板块估值偏低，存在防御价值，但是暂时缺乏事件驱动，整个板块的盈利不会出现较大幅度的改善。公路板块则还是处于相对弱势的防御配置价值中，但缺乏向上驱动。

　　航运业此前由于大面积亏损和整体低迷，板块整体被资金冷落，但之后自贸区概念出现，港口航运板块的市净率呈现明显分化的态势，天津海运以43倍的市净率遥遥领先，上港集团也在暴涨后脱离了破净边际徘徊的窘境。

　　然而，目前对航运业的周期复苏还未到充分乐观的时点，行业周期复苏趋势的成立前提仍未出现，今年行业大概率可能面临的局面是供给收缩，需求缓慢复苏背景下的景气度小幅提升。

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