蓝筹股高空坠落后随时可能卷土重来

　　25倍市盈率 蓝筹股高空坠落后随时可能卷土重来

　　理财周报记者 蔡嵩婷/文

　　市场暴跌，蓝筹股并没有表现出定海神针的作用，反而频频在大盘快速杀跌的过程中担当了“空军”的主力。在近半年来的持续下跌之后，蓝筹股的市盈率已经跌到最高点时的一半左右水平。

　　蓝筹股的基本面是不是出现了什么问题，蓝筹股的“泡沫”是不是已经被挤干净了，现阶段会不会有一些蓝筹股已经在下跌中呈现出了价值的洼地？这些都是投资者关心的问题。

　　不过，从已经公布的2007年上市公司年度财报上看，蓝筹股的下跌并非完全的“非理性恐慌”，——2007年全年的上市公司业绩同比增长幅度较之2006年的年报已经出现了一定程度的下滑，而整个宏观经济未来的不确定因素正是压制蓝筹股股价的重要阻力。

　　沪深300市盈率低于大市

　　理财周报选取沪深300指数的样本股来考察蓝筹股的估值状况。来自WIND资讯的数据显示，截至3月18日沪深300指数样本股中一共有98家公司公布了年报，这些公司的市盈率均值(本文全部采用算术平均值)为40.74倍，其中沪市公司的平均市盈率为39.94倍，深市公司的平均市盈率为42.39倍。

　　与整个市场相比的话，这一水平体现出了明显的估值优势。沪深两市共有454家上市公司公布了2007年年报，这些公司的市盈率的算术平均值为75.19倍，大约是沪深300样本中98家平均市盈率的近两倍。

　　其中，沪深300样本股中市盈率最高的航天机电在A股市盈率总榜单中仅列在第41位。此外，未公布年报的A股公司平均市盈率为111.17倍，也明显高于沪深300中未公布年报的公司。

　　值得注意的是，上述98家公司中有62家公司的市盈率低于按去年三季度所公布数据计算的结果。而市盈率有所上升的公司只有35家。

　　这显示出，总体来说蓝筹股在去年第四季度的业绩相对于其前三季度的业绩有着明显的增长。

　　蓝筹业绩增速有所下滑

　　年报显示，上述98家公司净利润同比平均增长幅度为88.54%，共有23家公司净利润增长超过一倍。

　　不过，也有10家沪深300样本公司的2007年度净利润低于2006年，跌幅最大的伊利股份已经是连续第二年出现净利润的下滑，——2007年的同比跌幅为150.42%，而其2006年的跌幅为42.03%。

　　相比之下，沪深两市已公布年报的457家公司的净利润平均增长幅度为102.63%。相较于已公布年报的沪深300样本公司涨幅还要高出14.09个百分点。

　　从同比业绩增长速度上衡量，在这98家公布年报的公司中，共有48家的净利润增长幅度小于2006年同期时的水平。

　　而按照去年三季度的业绩来考察，在未公布年报的公司中，有79家沪深300样本公司的业绩增速有所下降，123家公司的增速上升。

　　而在未公布年报的全部A股公司中，以去年三季度业绩衡量有446家公司增速下降，495家上升。

　　从这点看，蓝筹股的成长性整体上并不算突出。

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