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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　上调目标价至27元，增持。公司启动建设大宗商品平台，业务触角正向金融各领域延伸。随着国金与腾讯的合作深化，长期看东财的用户价值将在网上争夺股民中体现。公司从海量用户提取价值方式在不断增多。我们预计公司13-14年EPS为0.01、0.12元(此前预计0.02、0.14元)。虽然公司处于投入期盈利较差，但未来新模式的构建将衍生出巨大的新市场空间，美国类似公司ETRADE市值达60亿美元。

　　我们认为公司市值空间至少相当于ETRADE的一半也即181亿元人民币，对应目标价上调为27元(上调幅度35%)，上调评级为增持。

　　设立子公司建设大宗商品平台。公司2月11日公告，拟以5000万元设立子公司，负责建设大宗商品业务平台，包括石油化工、贵金属、煤炭、粮食、钢材等。我们判断公司初期主要为投资者提供行情资讯，长期之志必在积累用户后进行大宗商品交易与相关电商服务等。虽然大宗部分领域已有很强的竞争者，但公司可以在某些商品上先寻求突破，进而凭借广泛的用户基础形成平台影响力，实现业务触角延伸。

　　腾讯与国金合作深化东财平台价值凸显。国金与腾讯的合作正在不断深化，腾讯将以腾讯网、手机端自选股等核心资源全面推广国金网上平台。华泰证券[0.58% 资金 研报]虽率先以万三佣金率和异地开户开战，但由于缺乏网络渠道，并未出现客户井喷。腾讯只有一个，东方财富[2.32% 资金 研报]的用户资源必将吸引其他小型券商。我们判断利益分配的博弈之中，合作未必能很快落地，但长期看东财用户价值必能在网上争夺股民中体现。

　　风险提示：互联网金融监管政策变化，互联网用户流失。

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