热点栏目资金流向千股千评个股诊断最新评级模拟交易客户端

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　国泰君安 郭睿哲 范杨

　　维持“谨慎增持”评级，上调目标价至22.39元。公司2013年利润符合预期，四季度收入增速下降但利润率持续提升。我们认为2014-15年公司盈利能力提升将持续，上调公司2014-15年EPS预测至0.90元(+0.08)、1.12元(+0.13)。公司品牌优势逐步拉开与国内竞争对手距离，有望成为市场整合者。上调目标价至22.39元，维持2014年25倍PE，维持“谨慎增持”评级。

    四季度收入略低于预期，或因出口增长放缓。公司发布业绩快报，四季度实现收入1.76亿元(+11.2%)，归母净利润0.13亿元(+26.8%)。全年实现收入/归母净利润6.15亿/0.60亿元，同比增长15.5%/48.2%。四季度网销大幅增长，淘宝魔方数据显示公司产品四季度网销量增长超过40%，收入增速放缓或因出口增长下降。

    品牌知名度领先，网销市场兴起有助提高公司市占率。公司多年自主品牌建设效果开始显现，品牌知名度与声誉已经建立。网销市场兴起弥补公司内销渠道建设较弱的短板，而公司网销约10%的市占率远高于线下。随着电子商务渠道在保温杯行业重要性提升，公司内销市场竞争力加强，有望进一步整合内销市场。

    盈利能力有望持续改善。公司盈利提升主要来自三个方面：1)不锈钢成本下降；2)网销较高的利润率，以及网销消费群体扩大带来产品结构改善；3)公司募投项目产能释放降低公司外协加工比例。我们认为这几个方面因素仍将在2014-15能支撑公司盈利能力的提升。

    核心风险：与客户竞争关系变化；欧洲经济持续低迷。

进入【哈尔斯吧】讨论