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　　国泰君安

　　本次收购增厚公司13年EPS0.09元。公司拟定向增发3324万股收购德普特100%股权和配套资金，收购定价4.01亿元，我们预计德普特13年净利润约4592万元，本次收购PE约8.7X。综合考虑德普特在技术、客户以及管理层信心等因素，我们看好其未来的快速成长。

　　在触控行业过去三年整合案例中，我们认为公司本次并购是最成功的一次。公司通过并购企业加速模组技术的学习曲线进程，并快速完成客户、市场等经验曲线进程；中大尺寸OGS模组有望短期量产；定位纯粹的大屏触控厂，获得英特尔[微博]认可，并望建立长期深度合作关系。

　　公司目标大屏触显一体化集成商，成为最全面的产业链布局企业。在完成收购模组厂后具备完善的触控产品生产能力；并通过向上游延伸至材料领域(靶材)、向显示面板领域延伸(减薄)，布局全产业链。预计靶材13年量产；减薄进展领先，随行业景气扩产进程望超预期。

　　超级本进展符合预期，下半年望爆发。Haswell发布(Macair率先升级)，“足够好”的超级本在台湾电脑展集中发布；考虑到上半年低价本热卖与微软[微博]启动的补贴政策，预计全年触控NB渗透率将破20%。

　　公司高管具备鲜有的踏实进取之企业家精神。在技术快速更替的电子行业，公司上市三年盈利指标均稳定在较好水平。公司高管持股加锁一年，我们认为在中大尺寸触摸时代启动之际，此种精神尤为可贵。

　　上调盈利预测。预计公司13-15年摊薄后EPS为0.82、1.19、1.62元。公司将成为最纯粹的大屏触摸屏厂商，考虑到持续高增速以及踏实进取的企业家精神，给予公司13年PE37.5X，对应目标价30.6元。

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