超级牛股揭秘：募投项目成推手
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商报图形 徐侨唯 制商报记者 李扬帆
尽管大盘指数仍在相对低位徘徊，但以创业板个股为代表的中小市值品种却已步入阶段牛市，乐视网等多只个股的最新股价(后复权)已较发行价升腾三倍以上，而分析相关个股的走牛基因可以发现，上述中小市值个股的持续走强既得益于股本小、题材多、政策好等因素的推动，但更主要的内生动力还是来自于自身的高成长性，特别是优质募投项目进入产出期后对相关公司业绩所带来的膨胀性提升。
正能量推动中小市值股走强
据本报数据中心的统计，今年以来沪深两市共有32只个股跻身股价翻倍大牛股的行列，其中创业板个股10只，中小板个股8只。若以复权后的昨日收盘价计算，乐视网等5只创业板个股以及欧菲光等84只中小板个股目前的股价已较其发行价飞升了3倍以上，大华股份642.02元的后复权价更是较24.24元的发行价膨胀了近26倍。
在大盘尚无起色的市场环境下，为何部分中小市值个股却成为了超级牛股？
申银万国[微博]投资顾问谭飞认为，目前在增量资金有限的情况下，对资金杠杆要求较低的中小市值个股自然也就成了主力资金布局的重点，其一大旁证就是，今年机构席位在其进行的总计1216笔的买入操作中，有348笔涉及创业板个股，另有392笔买入交易的对象属于中小板个股。而在上市以来股价飞升3倍以上的89只个股中，流通股本在5亿股以下的就多达69只。此外，市场青睐中小市值个股的另一个重要原因便是中小市值个股题材较多，如在2012年年报披露期间，创业板、中小板个股便因为高转送题材大获市场青睐，抛出“10转12派1元”高转送方案的创业板个股掌趣科技的年内股价涨幅已达177.62%。
浙商证券投资顾问陈德则指出，今年以来走强的个股基本上属于符合国家经济结构调整方向的新兴产业品种，如3月份逆势逞强的节能环保板块，4月份独领风骚的4G板块以及5月份以来屡有经验表现的传媒娱乐板块，这些行业板块持续获得政府利好政策的扶持，不仅为其中长期发展提供了政策保证，同时也为其短期活跃带来炒作题材。
优质募投项目成核心竞争力
虽然中小市值个股的走强得益于股本小、题材多、政策好等正面因素的推动，但提振创业板、中小板股价扶摇直上的根本动力还是其基本面的相对景气。据本报数据中心统计，上述89只上市以来股价上涨逾3倍的中小市值个股在2010年～2012年间的净利润复合年增长率为34.83%，明显好于同期A股市场12.02%的整体净利润复合年增长率。而相关公司之所以能实现业绩的较快增长，优质募投资产项目的投产居功甚伟。
以上市以来股价累计上涨634.02%、年内股价涨幅达161.16%的欧菲光为例，该公司2012年年报显示，公司在报告期内实现净利润3.21亿元，同比增长1450.41%，基本每股收益达到1.67元，创该公司上市以来新高，而在阐述业绩暴增的原因时，欧菲光将其归结为苏州募投项目、南昌超募项目在2012年投产，这两大项目为欧菲光2012年的净利润增厚了2.15亿元。
实际上，在89只股价翻3倍牛股当中像欧菲光这样借助优质募投项目实现业绩快速增长的公司并不少见，康得新、信利泰等43家公司均在2012年年报中表示，募投项目对其业绩带来正面推动作用。
值得注意的是，上述牛股的股价启动时间往往与募投项目的投产密切相关，比如康得新募投项目中的4条预涂膜生产线在2012年1季度投产，4000万平米光学膜示范线于2012年3月达产，这两大项目为康得新带来19.49亿元的收入，而康得新股价在2012年一季度上涨9.18%，此后一路上行，今年以来康得新股价已累计上涨59.45%。
募投项目前景是择股关键
虽然欧菲光、康得新等股借助募投项目的投产实现了业绩、股价的双增长，但因为募投项目吃亏的上市公司也不少，以2009年8月上市的新世纪为例，该公司将2.8亿元的募集资金用于开展5大项目建设及2项资产并购，但其并购的南京江琛、杭州德创却在2012年给新世纪分别带来了1568.03万元的亏损，而新世纪2012年的净利润也不过443万元。
申银万国投资顾问谭飞认为，募投项目投产与上市公司业绩增长之间并非是绝对的等号，缺乏市场空间的募投项目一旦投产不仅不能成为上市公司业绩的助力，反而会拖累上市公司原有的主营业务。对于普通者而言，只有那些募投项目具备较明确销售需求的个股才存在关注价值。从这一角度出发，建议投资者认真阅读上市公司的募投项目书，仔细甄别募资投向。重点跟踪那些具备高技术壁垒、行业准入门槛较高、市场容量较大且募投项目投产后2～3年内不会遭遇市场饱和度快速上升、公司有能力持续推进项目实施的募投项目。具体而言，将高端机械制造、生物基因技术、新媒体、高速云计算、深海开发、先进合成材料、替代能源作为主要募投方向的上市公司最有可能实现业绩的中长期增长。
浙商证券投资顾问陈德表示，在确认市场前景之后，何时介入相关个股就显得比较重要，通常而言，募投项目投产初期是投资者介入相关个股的良机，为了准确判断上市公司募投项目的投产时间，投资者可参考上市公司的两个财务指标，一是上市公司销售商品得到的现金，一般情况下，募投项目如果投产顺利，那么会提升上市公司销售商品得到的现金规模；二是观察上市公司的薪酬规模，因为募投项目的投产会增大上市公司的用工需求，这一点在劳动密集型产业中显得尤为突出。
八只个股募投项目有望年内发力
公司2013年一季度实现净利润0.5亿，同比增30.6%，业绩增长主要得益于公司募投项目聚晶复合片、预合金粉逐步放量，公司盈利能力将随着高端产品的逐步投产而继续稳步提升。长城证券分析师耿诺认为，由于聚晶复合片是金刚石产业链中最被看好的环节，进入壁垒较金刚石单晶颗粒更高。预计黄河旋风今年聚晶复合片的产量将达700万片，增厚公司每股收益0.06元，给予公司“推荐”的评级。
公司2013年一季度实现净利润943.79万元，同比增长11.11%，不过按照公司的募投规划，募投项目“年产2.5万吨高合金耐磨铸件”将在2014年6月30日前全部投产，部分生产线可能在今年即投入使用。海通证券分析师刘彦奇认为，红宇新材2013年～2014年间的每股收益分别为0.64元和0.87元，给予公司“增持”的评级。
2012年年报显示，公司2012年初在手订单仅8.7亿元，而到2012年末在手订单猛增至20.31亿元。同时公司募投项目之一的“大型及特种材质压力容器制造技术改造项目”已在2012年年底投产。国海证券分析师谭倩指出，根据可行性报告分析，该募投项目每年可新增海陆重工净利润9000万元，可增厚每股收益0.35元，饱满的订单已经锁定公司2013年的业绩，提升公司评级至“买入”。
公司主要产品原甲酸三甲酯、原甲酸三乙酯2012年全年销量1.5万吨，同比增长17%，随着公司募集资金扩建项目的试车投产，原甲酸三甲酯、原甲酸三乙酯产品的总生产能力将达到22000吨/年，市场占有率将会进一步提高，而上述募投项目预计在今年7月份正式投产。安信证券分析师谭志勇认为，从三季度开始，万昌科技将逐步受益募投项目投产带来的业绩提升，给予公司22元的目标价。
钢研高钠
航空航天用粉末及变形高温金属材料制品项目及航空航天用钛铝金属材料制品项目两大IPO募投项目在2012年年底通过验收，将从今年开始贡献产量。新型高温固体自润滑复合材料及制品项目、铸造高温合金高品质精铸件项目、真空水平连铸高温合金母合金项目则将在今年年底验收。华泰证券分析师赵湘鄂表示，随着2013年募投项目密集达产，公司成长性将进一步体现，股价有望随着盈利弹性的释放继续走强。
公司自筹资金建设的500吨/年多层陶瓷电容器粉体材料项目已在2012年达产，超募项目中的年产1500吨粉体扩产项目已完成投资7480万元，投资进度为57%，部分产能已在年初投入使用，预计年底可全部达产。据民族证券研究员齐求实判断，2013年～2015年期间公司的每股收益将达1.17元、1.55元、1.88元，给予“增持”的投资评级。
公司募投项目750吨樟脑磺酸将在今年放量，冰片技改项目也将于三季度完成，公司合成樟脑业务有望因此保持8%以上的年增长。国海证券分析师代鹏举认为，合成樟脑行业增长稳定，青松股份龙头地位愈加稳固，公司战略意图清晰，成长性良好，预计2013年～2014年的每股收益为0.38元、0.54元，给予“增持”评级。
公司明胶4000吨/年增至6500吨/年扩建项目于2012年7月底正式竣工验收，年产1000吨可溶性胶原蛋白募投项目也已达到设计要求，有望在年内投入使用。日信证券研究员谢宁宁认为，胶原蛋白对东宝生物未来业绩贡献较大，鉴于明胶市场仍存在较大需求缺口，预计公司今年的每股收益将达0.4元，给予公司“推荐”的投资评级。
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