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　　渤海证券 崔健

　　事件：

　　近日，掌趣科技对外宣布，将获得上海方寸全新推出的手机网游《喵将传》iOS版大陆地区代理，共同打造全新的千万级手游。

　　点评：

　　《喵将传》月收入有望突破千万级。

　　上海方寸公司今年年初推出的《怪物X联盟》曾创造了月千万的收入流水，《喵将传》游戏集养成、收集、策略、卡牌于一体，游戏模式较丰富，能吸引不同需求的玩家。此前已对外公布了《喵将传》的相关资料和首版官网，引起了行业内的广泛期待，公司认为《喵将传》有希望成为本年度又一款月收入千万级的明星网游，乐观预计收入可能会达到3000万。

　　加大高付费率产品的发行力度，手游业务收入值得期待。

　　2012-2013年掌趣科技继续加大了手游业务的投入力度，2013年公司计划发行移动联网游戏16-20款，其中自主研发游戏8-10款，代理发行游戏8-10款。其中，移动联网游戏产品以《石器时代OL》、《西游降魔篇》、《魔兽来了》等为主要代表作品；游戏类型以策略类，RPG,模拟经营，战斗类游戏为主。据文化部报告显示，2012年移动网游戏市场规模为65.1亿元，同比增长68.2%；我们预计2013年有望达到80亿，不断加速成长的市场为公司提供了广阔的发展空间。移动应用分析公司Apsalar通过分析iOS平台数据发现，策略类、trivia类、冒险类、家庭类、RPG类型游戏拥有最高的内购付费率；掌趣以高付费率的游戏类型为主打，目前《西游降魔篇》、《石器时代》等作品在iOS等平台上表现良好，预计2013年公司的手游业务收入将达到1.1-1.3亿元左右。

　　盈利预测：

　　我们认为自主开发的产品以及代理手游的不断上线，将使公司提升行业地位。维持盈利预测，预计13-14年的EPS分别为0.93和1.29元/股，且享受行业快速成长和并购事件带来的估值溢价，继续给予“推荐”的投资评级。

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