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山西证券 高飞
事件概述:
公司披露2012年年度报告。公司2012年实现营业总收入34.91亿元,较去年同期增长34.99%,营业利润5.67亿元,同比增长27.83%,归属于母公司的净利润5.69亿元,较去年同期增长35.21%,基本每股收益0.82元。拟以现有总股本 6.90亿股为基数,向全体股东每 10 股派发现金股利人民币2元(含税)。
事件分析:
公司继续在各细分市场扩大占有率,巩固行业领先地位。2012年公司签订的项目合同金额39.69亿元,比上年同期增长4.20%。金融保险行业实现收入16.54亿元,同比增长51.18%;电力水利交通行业实现收入4.82亿元,同比增长14.46%;政府行业实现收入3.51亿元,同比增长20.16%;通信行业实现收入3.24亿元,同比增长18.22%;计算机服务业实现收入1.68亿元,同比增长13.84%;其他行业实现收入4.23亿元,同比增长22.61%,在各细分市场均取得了较好的业绩。
研发投入持续增加,为公司未来发展奠定基础。作为行业领先的应用软件开发及计算机系统集成商,长期以来公司一直注重研发的持续投入和技术创新,2012年公司累计完成研发投入2.19亿元,较上年同期增加38.35%。其中,行业软件研发中心主要针对金融软件、医疗软件、煤炭软件、农产品溯源等行业软件产品进行研发;通用软件研发中心主要提供新一代IT运维管理系统。目前,公司拥有468项软件着作权,为未来发展奠定了坚实的基础。
盈利预测与投资建议:
给予公司“增持”的投资评级。公司各细分市场占有率持续扩大,与多家大型企业建立起长期合作关系,同时,公司不断加大研发投入,为业务的拓展奠定了基础,保障公司业绩持续稳定增长。我们预计公司2013-2015年EPS为0.90元、1.05元和1.22元,以当前16.90元的股价分别对应19倍、16倍和14倍PE值,我们给予公司“增持”的投资评级。
风险提示:金融市场业务快速发展带来的行业依赖性风险。
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