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　　华宝证券

　　科大讯飞(002230)公司近日发布战略合作公告，公司拟与北京歌华有线签署战略合作协议，双方将基于高清交互数字电视平台和歌华飞视平台，探索在技术、业务和资本合作等三个领域就有线电视相关业务中的智能语音技术应用开展战略合作。协议有效期为3年。公司与有线电视运营商深度探索合作，将分享互联网电视成长盛宴。

　　教育领域和移动增值业务是稳定现金流。目前包括普通话测试、中高考英语口语测试的教育业务仍是公司优质的现金流来源，今年广东省高考口语测试有望在全国得到进一步的推广，预计今年新增2-3个省份采取公司的高考口语测试系统。智能语音教具也有望保持25%以上的增长。来自于电信运营商的声动彩铃炫铃业务在全国各省的推广并陆续进入良性运营，目前跟公司合作彩铃炫铃搜索业务的省级运营商包括24家联通和9家移动公司。联通和移动已决定在全国范围内推广应用，随着公司覆盖运营商范围的扩张，我们预计炫铃业务仍能保持30%以上的增速。

　　预计公司2012-2014年可实现的EPS分别为0.48元、0.71元和0.95元，分别对应73.42倍、49.61倍和37.19倍PE。

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