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　　今日投资 杨艳萍

　　今日投资财经资讯有限公司量化研究显示，近一周“分析师关注度最高”的前20只股票中，商业银行类股票5只；投资银行业与经纪业、白酒类股票各2只；其余11只个股分散于纺织品、大卖场与超市、广告、汽车制造等行业中。现就白酒板块做简要分析。

　　上周食品饮料指数下跌2.7%，位列第10，跑赢上证综指1.3个百分点，其中白酒板块下跌5.2%。目前白酒行业负面信息持续，上周国务院廉政工作会议上提出对县级以上政府的“三公消费”逐步公开，导致三线白酒的加速下跌。

　　国泰君安分析师胡春霞对本次春季糖酒会调研后认为：控量保价已成为历史，回归性价比抢夺市场份额是白酒行业新方向；行业龙头策略调整、二季度淡季更淡将使白酒行业竟争环境恶化，尤其是中档酒压力凸显。1、贵州茅台：高档酒不控量，中低档酒放量开发；2、五粮液：高档酒或现价格硬着陆，中低档酒力推新品；3、山西汾酒：一季度收入或增长30%，高档酒二季度存压力。

　　基于此，胡春霞表示，坚定白酒行业景气下行的观点，降低对白酒一季度反弹的预期。上周春季糖酒会调研的情况更坚定了白酒行业未来2一3年处于景气下行的观点，高档酒放弃控量保价措施超出预期，未来将更注重性价比和市场份额。行业龙头加大中低档酒的投入，中低档酒的竟争压力凸显。维持白酒行业全年无趋势性投资机会的观点，降低对白酒一季度反弹的预期。

　　安信证券分析师徐昊亦认为，白酒行业周期性拐点已确立，2013年预计是白酒行业经销商去库存的一年，行业全年有超额收益率概率较小。但长期看，白酒行业存在以下三种机会：1、高端白酒需求转型；2、100元-300元出现数个全国性品牌；3、城镇化驱动的低端白酒消费升级。

　　有媒体发布调研数据显示，49%网友称酒企将调整方向，58%消费者将品牌作为首要条件。对此宏源证券分析师苏青青认为，白酒行业增速放缓，终端价格下滑，激烈的行业竞争有望加速白酒行业集中度进一步提升；此外，茅台、五粮液等一线白酒公司均推出中档白酒，并加大中档酒推广力度，认为具有品牌优势的中档酒有望在行业下行中进一步提升市场份额。

　　宏源证券分析师苏青青建议逢低布局，静待情绪转变后的相对及绝对收益：一线首推贵州茅台：公司品牌力最强，在终端价格下降下，渠道库存压力经过12年元旦、春节等旺季消化后，不良库存已经基本消化完毕，此外，政务消费限制对公司业绩的边际影响已经很小，股价已进入价值区间；二线看好山西汾酒：二线中品牌力最强，产品价格与一线白酒仍有距离，省外扩张空间大；三线首推青青稞酒：西北市场竞争相对平缓，看好深度分销模式配合省外扩张带了的公司规模扩大，可作为战略性品种配置。

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