新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　国海证券

　　事件：

　　2013年3月28日晚，公司发布2012年年报，报告期内，实现营收4.66亿，同比增长31%，归属于上市公司股东的净利润5600万元，同比增长42%，基本每股收益0.17元。利润分配方案为每10股派发现金红利0.3元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增2股。同时公司公布了2013年一季度业绩预告，归属于上市公司股东净利润为526~612万，同比增长210%~260%。

　　评论：

　　1、业绩表现靓丽，业务开拓能力增强、募投项目投产和子公司南京凌云业绩稳步上升为主要原因。分行业来看，电力行业营收同比增长66%，主要是公司上市后品牌效应的提升及前次募投项目的完工及投产，增强了公司在电力行业的竞争能力，同时，公司新建营销网络平台开始投入使用，公司加大了电力行业在营销力度，使得公司在电力行业的业务规模有较大增长。煤炭、石油行业同比减少88%，主要是2010-2011年度签的煤炭行业的大项目实施完毕，而本年度签订的相关合同尚未全面实施所致；交通、其他行业同比增长50%，主要系全资子公司南京凌云本报告内期中标的一系列高速公路项目开始逐步实施所致。

　　2、公司期间费用渐趋合理，经营情况持续向好。销售、管理、财务分别同比增长21%、13%、24%，皆低于营收增长幅度，2011年这三项数字分别为31%、61%、148%，相比有较大幅度的改善。其中，由于前次募投项目的完工，研发费用投入趋于稳定。同时，公司经营活动产生的现金流量净额为6800万，同比增长163%，较上期有明显好转，主要原因是公司合理的控制了相关费用的支出，加强了回款管理。公司一季度业绩有大幅增长，主要源于公司前期中标的大项目按施工进度于2013年第一季度确认部分收入。

　　3、公司专注于提供专网通信解决方案，并致力于拓展公安、消防市场。一方面凭借自身的经验、实力和知名度，有望畅享专网通信行业的高速成长盛宴，据我们预测，2013年-2015年，以电力、能源(煤炭)、智能交通、轨道交通为代表的专网通讯市场规模年均超过560亿，行业成长性良好；另一方面牵手上海辰锐，逐步拓展公安等需求广阔的市场，目前已小批量供货，未来发展前景良好。

　　4、专网行业中，公司在位优势明显，经过2010-2011年的战略布局期，目前公司订单饱满，我们看好公司收获期的到来。预计2013/14年EPS分别为0.26/0.39元，对于当前股价的PE分别为34/23倍，维持“增持”评级。

　　5、股价催化剂：公司大额订单公布；专网市场政策出台。

　　6、风险分析：公司募投项目进展低于预期

进入【新浪财经股吧】讨论