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　　中信建投

　　在大盘泥沙俱下之下，上周传媒板块下跌3.32%，广告营销表现较好。近期，受到监管部门利空政策的打击，市场情绪悲观，大盘指数大幅下挫。文化传媒板块受大盘影响也有所下跌，传媒行业指数上周跌3.32%，好于大盘。子版块中，传统出版发行和广播电视下跌比较明显，上周分别下跌5.41%和3.83%。广告营销板块受省广股份年报和一季报预告利好带动股价上涨影响，整体表现最好，上周上涨了0.77%。

　　估值方面，根据对重点公司盈利预测以及市场一致预期，2013年传媒行业估值仅为22倍，继续看好传媒行业整体投资机会。

　　一季度票房数据验证文化消费高增长，二三线城市潜力大。从总票房上，12部电影过亿，总票房达到33.77亿元，比去年同期8部破亿影片累计20.32亿元增长66%。随着3月底，《北西》和《厨戏痞》的热映，一季度总票房将过50亿，同比增长约39%，其中国产约占68.5%(票房上同比涨115%)，进口约占31.5%(票房上同比跌23%)。从时间上，一季度2011年平均单片破亿时间14天，2012年平均单片破亿时间11天，2013年平均单片破亿时间6.6天。

　　一季度的票房高增长，一方面归结于国家政策的指引与支持，另一方与2012年影院基础设施建设高增长有很大关系。2012年国内电影屏幕新增3832块，总量增加至13118块。在这新增的银幕中，约有60%都建设在二三线城市、县级城市。影院建设到电影票房的爆发有一定时间差，一般单个影院需要3-5年才能进入成熟期，因此中国电影票房将能持续3年以上的高增长趋势。

　　重点推荐光线传媒、蓝色光标、华谊兄弟、乐视网、华策影视、华录百纳等业务逐渐转型的龙头企业。

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