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　　国泰君安 刘骁 刘俊廷 刘迪

　　评论：

　　投资要点：我们认为2011年高铁事故后市场对特锐德关注度大幅下降，而公司已完成产品结构调整并将在内生性发展上享受下游三个行业的复苏，在外延方向继续实施并购并直接增厚业绩。

　　公司发展依循“内外并举”的模式，本次收购即为外延例证，收购价格低、业绩增厚明显，未来公司或将继续利用外延式发展，形成规模扩张的新动力。

　　产品结构调整完成，电力板块收入过半并将继续开拓电网统一平台市场，铁路和煤炭板块2013年将随着行业景气复苏实现增长。

　　盈利预测和投资建议：考虑2013年收购公司并表，假设电力、铁路、煤炭板块收入分别增长35%、20%和18%，2012年和2013年业绩分别为0.42元和0.63元，上调评级为“增持”，目标价调整为14.9元，对应2013年的估值为23.7倍。

　　关于上调投资评级，同时下调目标价格的说明：我们上一次评级时间为2012年5月8日，期间公司股价较大盘下调更多，行业整体估值水平也发生变化。与前一次评级时不同的是，公司发展预期中行业因素由景气向下变化为景气上行，同时收购取得突破，进一步提升了我们对公司后续外延扩张的信心。

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