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　　公司发布三季报，2012年前三季度累计实现营业收入6159万元，同比增149%；营业利润2193万元，同比增497%；归母净利润1969万元，同比增长398%；按照最新股本摊薄的EPS为0.09元。第三季度单季度，实现营业收入1762万元，同比增1026%；归母净利润432万元，2011年同期为-96万元。单季度EPS为0.02元。公司三季报实际业绩与此前的业绩预告相符。

　　预计未来3年设备业务板块增速30%左右，而随着测井服务队从2012年初的4支至2015年扩充至14支，未来3年有望在测井油服业务方面实现70%左右的复合增长，公司整体收入增速超过30%。公司受益于我国常规油田增产和非常规油气开发加速，设备、油服需求两旺，加之公司过钻头测井设备、LWD等新产品将在后面2-3年逐渐推出，油服队伍作业日益成熟，预计公司在未来3年综合毛利率能够维持在65-70%。公司的设备交货和确认收入集中在四季度，来年一季度获得现金流。这种经营特征客观上影响了其业绩的可预测性。

　　我们预计公司2012-2014年按照最新股本摊薄的EPS分别为0.59、0.81、1.02元，对应增速分别为30.0%、36.5%、25.5%。给予公司6个月目标价21元，对应2012-2014年PE分别为35.4、25.9、20.7倍。

　　基数低是公司2012年三季度实现收入、利润大幅增长的主要原因。2011年三季度公司没有成套产品的销售，收入和净利分别为156和-96万元，从2012年三季度收入、成本、净利分别为1762、565、432万元，可以推测出公司确认了一套测井设备收入以及500万左右的服务收入。

　　2012年4月公司上市以来，在石油测井仪器销售以及测井服务领域开拓了新的市场，持续稳定的为石油公司提供适用范围更广、稳定性更高、探测数据更精确的高端测井仪器。2011年公司共计销售11套测井仪器，我们预计公司2012年可销售14-15套测井仪器，销售收入约为2.1亿元，2013年设备销售可维持30%的增长。

　　在测井服务领域，2012年初公司有4支测井服务队，到年底有望扩充至9支，公司计划到2015年扩充至14支，随着今年新组建的测井队伍的成熟，2013年有望为公司带来超过4000万以上的收入。

　　在研发方面，公司坚持“科技兴业”的主要发展路线，继续加强公司研发力度，保证新产品能够如期推入市场。

　　预计公司2012年净利增长可超过30%，由于四季度占全年收入的七成，四季度收入确认情况对全年业绩起决定性影响。

　　风险提示：油气开采行业投资大幅下滑；公司4季度才可确认订单并交货，若年末推迟交货，延迟收入确认时间则对全年业绩影响显著。