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　　长江证券

　　事件描述：

　　永清环保发布关于签订重大合同的公告，主要内容如下：

　　2012年10月12日，永清环保(乙方)与陕西渭河发电有限公司(甲方)签订了《陕西渭河发电有限公司#3、#4机组锅炉脱硝及配套改造工程合同》，本次签订合同总价为10,290万元。

　　事件评论：

　　本次公司合同的主要内容：陕西渭河发电有限公司#3、#4机组锅炉脱硝及配套改造工程，其中#3机组锅炉脱硝(包括4×300MW机组还原剂制备公用系统)及配套改造工程为2013年3月20日至6月20日进行，检修期约90天。#4机组2014年择机进行，总合同金额为10290元，按合同履行进度结算。

　　本次合同总价为10290万元，占本公司2011年度营业收入的29.94%，我们按10%的净利润率测算将增厚净利润1029万，占2011年净利润的29.03%，按目前总股本13,356万股计算，将增厚EPS0.08元，对公司的业绩有显著的增厚，但工程将陆续在2013-2014年完成，预计本次合同将对公司2012年业绩不产生影响。

　　公司的营业收入目前主要来自于工程承包、重金属土壤修复及托管运营项目。至2011年底，我国火电装机容量约为7.6亿千瓦，脱硝工程容量仅约为1亿千瓦时，占全部火电装机容量仅10%多，未来脱硝市场空间巨大，我们测算，至2015年脱硝市场规模将达上千亿。目前火电脱硝已经开始启动，公司2012年在脱硝领域已经获得了靖远第二发电有限公司、新疆中泰矿冶有限公司、新疆华泰重化工有限公司等多个脱硝订单，公司在脱硝工程领域具备较好的技术优势和较丰富的项目经验，今后有望在脱硝领域拿到更多订单。同时，在环境修复领域，公司在2012年新成立药剂公司延伸产业链，与湖南新余市、新余钢铁、永兴县、株洲天元区签订环境合作协议，并开始获得重金属土壤修复项目订单，随着湘江流域重金属市场开启，公司未来获得合同订单潜力巨大。

　　我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.52元、0.82元和1.02元。对应目前PE52、33和26倍，由于公司在脱硝和环境修复领域潜力较大，给予“推荐”评级，但短期来看估值较高，注意估值风险。