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　　东兴证券

　　公司是目前全球年产量最大的钢琴制造商，公司优质的木材处理保证了良好的产品质量，产品力使公司形成了较强的议价能力，近年来毛利率维持在32%以上；后期随着产品结构的提升，公司的整体盈利能力将持续提升。中国钢琴行业处于起步期，自然增长和消费升级催生行业机会。公司产品体系和品牌结构完善，致力于向中高端发展。期待国内新区域的拓展及新业务的开拓。预测2012-2014年EPS分别为0.38元、0.47元和0.58元。对应目前估值分别为30.0倍、24.4倍和20.0倍。基于其优质的基本面考虑，首次给予“强烈推荐”的投资评级。