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　　湘财证券 黄顺卿

　　借机布局华东，同时拉开太空板建筑工业化序幕公司与常州市武进绿色建筑产业集聚示范区管理委员会于2012年9月20日正式签署了《常州市武进绿色建筑产业聚集示范区北京太空板业股份有限公司战略合作意向书》，拟在示范区投资建设太空板华东生产基地和建筑工业化基地。产能投放分为三期，一期建立100万平米太空板生产基地，二期将18个月内扩建到200万平方米，三期推进建筑工业化基地。

　　一期建设中示范项目就将同时推进，示范区将是太空板产品推广有利桥头堡我们对示范区的建设表示积极乐观态度，对太空板产品推广具有积极意义，对太空板构成利好。太空板作为一种新型建材正处于推广导入期，而其作为建筑材料，走示范园路径恐怕是非常适合其自身循序渐进良性推广道路。最早期的1-2栋保障房将作为最有利的示范工程，为布局华东提供依据。同时，产品将享受武进绿色建筑产业的优惠政策，并且将由当地管委会优先推广。公司寻求完成钢结构-太空板业产业化绿色建筑技术在江苏省的相关认证。像杭萧钢构、远大住工等钢构或建筑企业的建筑产业化道路下已尝试建筑材料的产业化、标准化，未来将是一种趋势，反过来建材企业渐入上游，如拓展产业链获得钢构专业承包资质也是一种另辟蹊径之路，两种模式相互补充。

　　近期利好连连，2012年北京保障房拟建240万平米产业化住宅，江苏武进示范园区或将给公司今明两年业绩带来亮点北京今年拟建240万平方米的保障房产业化住宅，到2015年累计示范面积超过1500万平方米。太空板符合绿色建筑又符合住宅产业化要求，亦有之前朝阳区安置房成功案例，如果今年能成功打入北京保障房供应链，占有率仅2%即可获得1.3亿营业收入，增厚EPS0.26元以上，一旦进入保障房供应体系的将直接给公司今明年业绩带来超预期可能性，我们将继续追踪其今后进展。

　　估值和投资建议预计2012-14年EPS为0.91、1.28、1.62元，对应19、13、10倍市盈率，维持“买入”评级，出于谨慎原则我们暂且不调整之前刚发表深度报告中的盈利预测，考虑公司成长性我们认为2012年合理动态估值应在25倍左右，对应目标价22.75元。催化剂：进入保障房住宅产业化供应商。

　　风险提示：

　　应收账款坏账风险；原材料大幅上涨风险；太空板未能进入保障房住宅产业化。