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　　广发证券

　　行业领先的智能化技术综合服务提供商。

　　公司致力于智能技术在建筑、公共安全领域的开发及应用，是行业领先的智能化技术综合服务提供商。近年来公司业绩持续高增长，2008-2011年营业收入CAGR达70.08%；净利润CAGR达99.64%。

　　公司依托浙江的区域优势，逐步拓展到四川、福建、江苏等，2011年省内收入占比下降到52.37%，同时海外实现突破。

　　大行业小公司，技术和市场优势使公司有望脱颖而出。

　　国内建筑智能化行业千亿级市场，目前行业集中度非常低，其中前十名公司收入规模尚不到建筑智能化总规模的5%，技术和市场优势确保公司未来业绩高增长。

　　公共安全管理智能化打开公司收入规模空间。

　　公司不断加大公共安全管理智能化技术的研发投入，目前在社会安全事件、煤矿安全生产和食品安全生产等应用领域积累了一定的技术基础。募投项目“公共安全管理平台建设项目”主要涉及城市安全、自然灾害、事故应急、矿井安全等公共安全子领域。此外，公司多个项目处于正在研发和立项阶段。

　　盈利预测与估值。

　　2012年上公司新中标项目金额4.2亿，目前在手订单充足，全年“保7争10”目标预计可以完成。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.94.、1.45与2.05元，维持“买入”评级，未来6个月目标价32.90元，对应2012年35倍PE。

　　风险提示。

　　市场竞争风险，市场开拓风险，核心技术人员流失或管理人员不足的风险。