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　　勘探及开采板块是公司重要的业务板块，公司将努力提升油气资源储备，鄂尔多斯盆地、四川盆地是主要的增储潜力地区，资产收购也是重要的增储途径。

　　炼油板块是公司的第一大板块，具备规模大和操作成本低的优势，国内汽柴油价格不到位使得其无法发挥正常的盈利能力。

　　营销及分销板块是公司最稳定的一个板块，主要得益于其庞大的销售网络，以及区位优势。

　　化工板块也是公司的一个优势板块，公司引领着我国乙烯工业发展的道路，但是，今后将面临更多的挑战。

　　展望后市，世界经济复苏的不确定性上升，能源资源竞争将更加激烈，全球能源资源供给将长期偏紧。预计我国经济在较长时间内仍将保持平稳较快发展，国内油气需求将继续保持刚性增长。

　　国内能源价格体系有望加快理顺，为公司业务发展创造有利条件。

　　目前公司的A股价格对应2012、2013和2014年预测业绩，动态市盈率分别为9.34倍、7.65倍和6.74倍。基于对公司基本面向好的预期，因此，维持对公司A股的投资评级为“推荐”。

　　风险提示：原油价格的过度波动，经济复苏低于预期，以及成品油定价改革不如预期，这些因素都将对公司的经营构成负面影响，由此将影响对公司的业绩预期。