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　　广发证券 沈涛

　　中报业绩预报：上半年净利润同比下降18%。

　　公司披露上半年业绩预报，上半年实现净利润5.25亿元，同比下滑18%；折合每股收益0.276元。其中2季度每股收益0.13元，环比下滑12%，主要受煤价下跌影响。

　　参与煤矿整合，短期有利于提升产能，长期有利于扩张资源。

　　根据河南省兼并重组的政策，公司参与整合后，不仅将优先获得整合煤矿周边及深部的资源，还将获得更多资源。整合前，公司产能765万吨/年；整合后，公司产能增加113%至1617万吨/年。此外，河南省已将禹州矿区张得井田约20亿吨优质瘦煤(稀缺煤种)中的5亿吨配置给神火集团，其余15亿吨正在积极协商中。集团所获资源，未来预期将注入到上市公司。

　　预计公司整合煤矿将在12年12月份复产复工。

　　12年5月前，公司所整合矿井中已经有8个矿井复产。但是河南省要求5月4日-11月30日，所有兼并重组小煤矿一律停产、停工。我们预计公司的整合煤矿将在11月30日安全检查活动结束后复产、复工。

　　高价转让高家庄探矿权，有利于公司甩掉包袱、补充资金。

　　公司07年获得高家庄矿的探矿权后，5年都未能转为采矿权，未来何时建成投产具有较大不确定性。公司获得47亿元转让价款，及28.66亿元投资收益；预计每年可节省财务费用2亿元，并增厚12年每股收益1.51元。

　　盈利预测。

　　我们预计公司2012-14年每股收益为2.03元、0.71元和0.94元。其中2012年市盈率为12倍。我们看好公司未来业绩提升的空间，维持“买入”评级。