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　　湘财证券研究所策略研究部分析师

　　徐广福 李莹

　　事件：

　　农业银行(601288)2010年7月15日正式登陆上海交易所。

　　点评：

　　一、 农业银行上市标志着四大国有银行股份制改造完成，并且均都成功上市，中国的银行业发展掀开新的一页。

　　中国银行业由于在历史的特定时期承担了特定的历史任务，银行业的改制则使得各大银行得以轻装前行。在中国经济持续发展的历史大背景下，中国的银行业发展具有广阔的空间。随着城镇化进程的推进以及社会消费理念的提升，将促使银行有更多的中间业务和创新业务领域可以涉足，为行业的整体发展提供了较好的历史机遇。

　　二、 农业银行估值相对较为偏高，动态市盈率和市净率均高于其他四大行，这或许促使短期银行板块整体估值回升。

　　农业银行动态市盈率和市净率均高于其他四大行，这使得市场非常担忧农行是否会在首日破发。我们认为从农行发行机制来看，由于具有绿鞋机制，主承销商具有大约90亿的资金用以保驾护航，首日破发的可能性相对很低。这样在短期内将会提高银行业的整体估值，由于银行业在市场中举足轻重的地位，有利于市场的稳定。

　　三、 农业银行上市促使市场多空担忧因素之一得以消除，短期有助于市场趋势的确认。

　　农业银行上市使得市场担忧的融资因素，以及农行的市场表现都得以确定，从而消除了市场对于不确定性的担忧。我们知道，最大的担忧来自于不确定性。短期不确定性的消除，将促使市场短期趋势的明朗。

　　四、 下阶段“新农业”的相关政策支持或超市场预期，进而使农行经营状况超出市场预期。

　　由于我国改革开放以来，农业的发展相对缓慢，在目前粮食问题越来越突出的环境下，现代农业的发展将获得更多政策支持。行业方面，现代农业包括生物育种、农机等子行业。这些行业的投融资增加将提高目前农业银行的盈利水平。