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　　报告作者：曹旭特撰写日期：2009-05-01

　　迪斯尼主题公园、国际金融中心、南汇与浦东新区的合并究竟能给公司带来什么？我们认为公司最大的机会在于盈利模式的复制。相比浦东目前面临的土地资源瓶颈，南汇存在大量待开发用地，而公司在上海积累的金融中心开发经验和良好的政府资源有望帮助公司实现陆家嘴金融中心盈利模式的复制，公司发展的资源瓶颈有望被突破，在上海本地发展也可以避免进军外地存在的诸多不确定性。

　　预计公司09—11年每股收益分别为0.5、0.54、0.58元，动态市盈率51、48、44倍。公司重估净资产10.03元，目前股价溢价155%。从估值角度吸引力不强，但近期上海区域主题投资机会丰富，而每一项主题投资都与公司有关，建议买入。

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