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东方航空并购重组的四种可能(2)
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被国航收购
国航收购东航。通过收购东航，整合东航的航线资源，特别是强化在上海的实力，国航借此可以提高运营能力，拓展国际航线，对抗国外航空公司。国航将东航兼并后，可以减少竞争对手，并体现规模效应。
由于东航一直面临管理和资金上的困难，需要外界的援助，且东航被收购，股票可能获得溢价，中小股东因此会支持并购。而国航占据着东航流通股第一大股东地位，加之收购的竞争对手较少，也能为国航收购东航提供较好的前期准备。
对于东航而言，被收购后能够得到国航资金、管理和航线共享等多方面的综合帮助，有利于东航尽快摆脱困境。
但是国航收购东航后，国航将同时占据北京和上海市场，继而谋求广州的南航，这将导致国内航空业的竞争格局出现倒退。并且东航一直以来反对国航的收购，如果收购成功，关于双方公司文化如何整合和资源分配如何进行等，都将为国航和东航提出不小的问题。
当前东航获得了国家30亿元人民币的注资，使得国航的收购难度增大。加之上海市政府出于打造上海为国际航空枢纽港的目标，不希望上海航空市场被国航控制，可能会阻止国航对东航的收购，这些都是该方案启动不利的因素。
东航上航合并
将东航划归上海市，并由上海国资委主导，推动东航与上航的合并。双方合并后，能够有效整合上海的航线资源，将东航的庞大机队和上航的优良资产整合，增强整体实力，可以与国航对抗。东航与上航合并也符合上海市推进建设国际航空枢纽港的目标，整合期间上海国资委作为大股东，将增加对上海航空的注资，帮助东航解决财务困境。
但鉴于东航整合云南航空和西北航空的失败经验，东航与上航的合作前景可能并不明朗，加之东航当前资产状况较差，整合后双方资源如何整合将存在较大的不确定性，合并的前景未必能如所愿。
从该方案启动的可能性上来看，东航希望进一步巩固在上海实力，而30亿元人民币的注资也增加了东航在和上航合并过程中的话语权，并且有上海国资委的推动，这些都是促进双方合并的有利因素。
但是，东航目前的总体实力并不强大，关于双方合并后资源的分配和管理层的调配问题可能阻碍双方谈判的进程。并且东航是中央直属企业，是否能顺利划归上海市还存在不确定因素。
并入航空控股公司
将东航划归上海市，由上海市政府组建一家控股公司，推动东航，上航和上海机场集团的整合，统一组织领导三方的运作。这样做，能最大限度地集中和调动上海的民航资源，确保上海国际航空枢纽港建设成功。而对于东航，不仅可以共享上航的航线和客户资源，还能依托机场集团获得更好的地面服务，这对于未来的发展，尤其是稳定上海航运市场奠定巨大的优势。当然，这套方案牵涉面更广，除了具备第三套方案的特点之外，启动谈判以及兼并后整合的难度都只会更高。
当前，国家30亿元人民币的注资使东航的短期流动性得到了缓解，其资产负债率由98.49%降低了3.77个百分点，流动比率由0.24提高到0.30，速动比率由0.22提高到0.28。尽管公司财务状况有了一定的好转，但整体仍然不容乐观。东航的当务之急仍然是解决财务困境，进而再提高企业治理和经营水平。
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