新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：郑方镳、方磊、裴力军

　　撰写日期：2008-12-01

　　扬农化工：关注草甘膦定价方式、菊酯业务前景和未来利润增长点。

　　公司08年半年报中草甘膦业务的毛利率比其他生产草甘膦的上市公司都低，是何原因？公司草甘膦业务从投产之初就采用“成本+合理利润”的定价方式，并与客户签订长期供货合同。这种定价方式在草甘膦市场好的时候毛利率不如其他企业，而在草甘膦市场差的时候利润会高于行业平均水平。上半年草甘膦市场处于整体处于高位，因此公司的毛利率低于其他几家企业。除此之外，公司在08年一季度才刚刚进入草甘膦行业，前提项目建设的投入较大，导致上半年的生产成本较高，这也是上半年草甘膦毛利率相对低于其他上市公司的一个原因。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。