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　　会否重蹈覆辙?

　　通过上述资产置换，万好万家还留有当初从大股东手中置入的万好万家酒店100%股权。同当初置入万家地产一样，上市公司从大股东手中置入万好万家酒店股权同样溢价惊人。置入之初，万好万家酒店净资产仅887.99万元，评估后大幅增至1.06万元，增值率达到惊人的1096%。

　　万好万家当初称，预计在2006年之后的2-3年内，万好万家酒店拥有的连锁酒店将从置入时的21家增至50家以上，并覆盖全国各主要商旅城市。但从目前来看，这只是高溢价收购的一个托词，两年快过去了，连锁酒店业务不仅未能按原计划发展，还发生了亏损。

　　2008年上半年，万好万家酒店业务实现收入6427.75万元，虽然该项业务毛利率高达82.03%，但却出现了928.74万元亏损。目前，连锁酒店行业利润整体下滑的迹象非常明显。2008年上半年，拥有超过280家连锁酒店的锦江之星虽实现营业收入3.63亿元，同比增长高达120%，但净利润仅262万元，同比大幅下滑83.4%。同期，如家(HMIN. Nasdaq)也出现了巨额亏损。

　　如今，万好万家为高溢价收购九州天昱，再次为投资者描绘了诱人的前景，但此次收购最终会否重蹈覆辙，令人心存疑虑。-

　　(本文第二作者为吴晓霞)

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