改变世界竞争格局的手笔(2)

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　　远虑已决，近忧几何

　　不少机构投资者也对中联重科收购完成后财务安全表示担心。但记者的采访发现，虽然CIFA收购以及一系列的国内收购将导致中联重科资产负债率的上升，但上市公司的财务仍然十分稳健。一方面，公司的负债多为三年以上中长期负债，短期偿债压力不大。另一方面，公司的营运现金流充裕。中联重科财务部经理孔纯良介绍说：“事实上，公司下个月将用账上闲置的现金主动提前偿还部分银行负债来提高资金运用效率，根据公司目前的产销规模，我们的帐面现金控制在8到10个亿的范围之内比较合理，如果我们不提前还款，我们年底帐面现金可能达到20个亿元左右。”

　　对于更多的中小投资者而言，收购后的整合和财务风险也许只是企业的远虑，这笔投资对上市公司的当期收益影响如何，则更是关注的焦点。

　　与大多数跨国购并当期可能出现不同程度的亏损的情况不一样，公开材料显示，中联重科此次收购当期即增厚企业收益，根据公司提供的模拟财务报表，假设CIFA于2007年1月1日起合并报表，收购后即可增加上市公司净利润8000多万元，相当于增加每股收益0.11元。“由于此次收购不增加股本，收购并表后会增厚中联重科业绩。”国泰君安的研究报告给出了十分明显的肯定，“2008年，CIFA净利润按国内会计制度折算后可望增长25%以上，扣除新增利息后，达到1.3亿元左右，对中联的投资收益贡献7800万元。”

　　不过，区区7800万元的收益，相对于这一收购的长期战略价值以及中联重科本身强大的盈利能力来说，确实有些微不足道。因此，大部分的机构给出的结论是“收购有助于提升公司的长期盈利前景，”但当期收益的影响有限。