哈飞重组：3方合资可共赢(2)

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　　多赢方案

　　为什么法国标致雪铁龙会在东风哈飞重组几乎尘埃落定时半路杀出？近期相关媒体盛传PSA“搅局”东风哈飞整合的消息成为世人关注的焦点。那么PSA究竟是不是搅局者呢？

　　上文已述，PSA与哈飞曾就合资合作有过深入的协商。如果东风抛开PSA整合哈飞，虽然表面看PSA似乎遭遇到了巨大挫折，但是由于东风汽车介入微车领域时间不长，加之乘用车的自主开发能力有限，因此并不能确保整合后企业的可持续发展。而且抛弃PSA对于已经与PSA有着长时间合资合作的东风汽车而言也非幸事。这不但不能扭转神龙汽车目前的困难局面，更无助于借助外力发展自主品牌汽车的长远设想。

　　中国汽车行业的发展,从来都不排斥外资的进入。以东风汽车为例，东风是日产在海外最大的合作者，东风有限更是国内最大的汽车合资企业,旗下的神龙公司、东风日产、东风本田和东风悦达起亚的发展也是可圈可点。

　　因此如果按照目前所流传的，在东风哈飞的整合中吸纳PSA，给予其5%的权益，同时PSA承诺带来微型轿车和商用车产品，实现3方合资是一个切实可行的多赢方案。

　　再从布局情况看，未来在东北地区保留哈飞汽车现有的30万辆的整车产能就足够了，需要的只是在产品结构上的不断更新和完善。而新增的产能理应向南倾斜，且更靠近市场，特别是东部沿海发达地区。

　　汽车业重整呈现新特征

　　可以预见重组整合将是未来几年中国汽车业的主旋律，并有望最终形成6—8家国有控股的汽车集团和1—2家民营资本以自主品牌为主的汽车企业的格局。但中国汽车业的新一轮的重组整合将呈现以下全新的特征：

　　第一，作为一个规模化生产的行业，无论是《财富》世界500强排名，还是国内汽车业的排名，都是以产销数据而非盈利数据作为依据的。而且国家有关部门对于汽车企业发展的相关审批也是基于其市场份额这一大前提的。因此做大规模成为了国内汽车制造企业的首选，无论是通过自我扩张还是兼并重组，无不以扩大产销量为目标。然而在“科学发展观”引领的重视经济效益的今天，企业开始日益重视盈利，特别是作为资本市场的一员，投资者也更看重企业的经营业绩。因此未来汽车业的重组整合将会在继续追求产销数量的情况下，更加重视盈利的保证。

　　第二，在这之前，无论是日产与东风的合资，还是大众与上汽、一汽的合资，丰田与一汽、广汽的合资⋯⋯，外资无一例外都占据着主导的地位。然而伴随着中国汽车业羽翼的日渐丰满，面对中国汽车后合资时代的到来，整合重组的主导因素将开始由外资主导逐步向政府引领、大型国有集团主导的方向演化。在国内汽车制造企业进行重组整合的同时，理顺相关的合作外方的关系，有利于国企在规模化的基础上借助外力进一步集中优势资源。应该说，重组整合将是未来中国本土汽车企业的出路之一，而且一旦选择了兼并重组，就必须做到不同企业间企业文化的融合和企业管理高度有效的统一。否则，非但无法实现“1+1＞2”，甚至被兼并的企业将成为兼并企业的沉重包袱。国际上德国奔驰公司兼并美国克莱斯勒公司就是一个极好的案例。

　　第三，中国汽车业的新一轮重组整合，企业将会更多地从全国布局的角度出发来思考问题。同时为了争取更多的盈利，必须优先从物流运输等角度考虑对成本的控制。以东风哈飞为例，东风与哈飞整合之后，东风将以自己所在的武汉作为中心依托，涵盖华中、辐射华东；同时往北利用哈飞在哈尔滨的基地，满足东北及华北市场的需求；往南则利用哈飞的深圳基地，满足华南地区的需求；此外未来通过在重庆的进一步扩张，实现西进战略的重大突破。

　　作者单位：国泰君安证券研究所