6只在8块钱附近徘徊股票的内在价值(2)

　　黔轮胎A(000589.SZ)

　　40万套项目今年投产

　　黔轮胎以生产各类轮胎产品为主，其中全钢载重子午线轮胎2007年销售达到21.0亿元，占总收入的52%。毛利率达到22.19%，比2006年提升了一个百分点，贡献营业利润4.66亿元，远高于斜胶轮胎的1.00亿元和半钢子午线轮胎的0.22亿元。国都证券认为，该公司在工程机械轮胎、大型农业轮胎、军用轮胎、工业轮胎产品将继续保持优势。

　　综合人民币升值、国内成本上升及部分国家反倾销等因素，国都证券预计2008年轮胎行业的出口将受影响。但由于该公司以国内市场为主，国外出口相比行业内其他公司规模较小，国内与国外销售比例为3.6：1，因此预计该公司受海外影响较小。

　　国都证券还认为，受橡胶等原材料涨价的影响，国内轮胎价格均有一定上涨，涨幅在5%左右。产品涨价主要是由成本上升导致，轮胎行业竞争激烈，成本一旦下降，产品价格将有回落的可能。因此，轮胎价格的上涨对毛利率水平仅有一定的稳定作用，不会导致单种产品毛利率的大幅提高。预计今年该公司单种产品的毛利率水平将能继续维持。2008年，该公司的40万套高性能载重子午胎项目将投产，将进一步提高该公司产品中高毛利率产品的比重。

　　深康佳A(000016. SZ)

　　彩电白电齐头并进

　　深康佳是国内知名的彩电生产厂商，在国内彩电行业中具备了一定的制造和渠道优势。去年该公司销售彩电约1000万台，平板电视占比约25%左右。彩电业务的毛利率持续提升，2007年中报数据已经提升到19.11%，预期2007 年报数据将很可能超过20%。兴业证券判断，彩电业务毛利率水平在2008年仍将保持稳中有升态势。

　　该公司的其他业务扩张速度较快。目前白电的电冰箱毛利率基本上在20%以上，深康佳去年在安徽滁州投资建立白电工业园一期，建立4条冰箱生产线，2条洗衣机生产线，预计2008年公司电冰箱销量将达到100万台。兴业证券认为，白电业务的增长对其业绩增厚大有裨益。而银河证券认为该公司有进一步扩张经营领域的倾向，仍在寻求参股、并购机会以扩大公司的白色家电业务。

　　深康佳目前处于华侨城地区，占地约4万平方米，此部分地产价值是公司最大的隐性资产，约有8亿元-10亿元未体现在财务报表中。目前该公司已有搬迁至深圳科技园的计划，新的办公大楼在科技园区已经开始建设。一旦该公司在2009年或2010年搬迁，资产重估或给投资者带来惊喜。

　　四川美丰(000731.SZ)

　　产能扩张将成为投资亮点

　　四川美丰是四川的大型化肥企业，其产品包括尿素、复肥、包装袋、管材管件、三聚氰胺等等。目前公司的尿素权益产能已经接近150万吨，总产能则达到近200万吨。

　　在国际尿素价格持续高企、国内对尿素出口征收季节性关税等多种因素的共同作用之下，西南证券预计未来一年国内市场的尿素供应仍然将偏紧，尿素价格将保持稳中有升的势头。

　　产能扩张是该公司的一大亮点。目前四川美丰的绵阳分公司搬迁项目已经启动，该项目将建设一套日产1200吨的尿素生产装置，预计将于明年年底前完工。

　　届时可望2010年在新区形成60万吨的尿素生产能力。此外通过增资扩股，该公司将实现对新刘化集团的控股，由此再增加年产52万吨尿素的生产能力。西南证券预计2008年-2010年公司的尿素权益产能将分别达到147万吨、157万吨和177万吨。

　　该公司还拥有贵州化肥厂和刘化集团合共12.88万吨的甲醇权益产能，按照80%的产能利用率和4000元/吨的价格计算，甲醇产品带来的销售收入将达到4亿元左右，相当于公司2007年营业总收入的约20%，因此甲醇业务有望成为新的盈利增长点。